20250912-永安期货-甲醇聚烯烃早报_1页_2mb

甲醇聚烯烃早报总结

甲醇

• 动力煤价格与现货价格：日期内动力煤价格维持稳定，江苏现货维持高位，而华南西南地区现货价格小幅波动。西北地区价格有所上涨。
• 价格传导与基差动态：CFR中国价格与进口利润基本持平，港口压力向内地传导，但中途被利润套利化解。国内基差较前期下降15个单位。
• 市场观点：
  • 港口到内地倒流逻辑继续主导市场，内地季节性备货与联泓新装置备货是关键变量。
  • 估值与库存平衡，驱动不足，抄底需等待进口变量变化（如印度采购伊朗甲醇、计划外检修等）。
  • 当前进口利润-1300附近，仍抑制进口扩张。

塑料

• 价格与库存动态：LL、HD等品种期货价格小幅下调，基差维持-180至-80之间波动。两油上游库存同比中性，煤炭化工去库，社会库存持平。
• 区域行情：华北基差走扩至-110左右，欧美价格维稳，进口利润-200附近，暂无新增压力。
• 月度展望：新装置投产增加带来潜在供应压力，关注LL-HD线性品种的转产情况与老装置检修计划。

PP

• 基差与利润：进口利润-700附近，煤头工厂基差-670维持高位，江苏基差波动较大。9月PP开工负荷预计环比略增，观察装置检修兑现。
• 库存与供需：上游和中游库存去库同步进行，库存中性，基差-60元/吨上下。
• 市场观点：出口保持高活跃，若PDH检修持续增加，改压付诸现实；产能过剩背景下，关注中国需求端复苏强度。

PVC（聚氯乙烯）

• 成本支撑与供需结构：电石与兰炭成本稳于2400元/吨，产能集中地短暂停工例行检修为主，但生产平均负荷维持中性水平。
• 价格与库存：进口美金价仍僵持，西北电石价格略增。出厂价维持在5340高位，基差维持-244元左右，签单小幅回落。
• 市场观点：
  • 出口对行业构成一定支撑，但国内需求端偏弱，PVC利润-100。
  • 关注出口节奏与终端地产订单走势，宏观面维持中性预期。

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