20180804-招商证券-贸易战跟踪系列报告_详解苹果生产与进出口全流程_一窥中国加税对其供应链影响_6页_491kb

苹果生产与进出口流程分析及中国加税对其供应链影响总结

核心内容

本文围绕中美贸易战背景下，中国对原产于美国的商品加征关税，分析该政策对苹果产业链的影响。通过数据对比与产业链调研，指出中国加税不会直接影响苹果手机的销售，对苹果在华业务及供应链的影响有限。

主要观点

1. 苹果产品并非直接从美国进口

   • 2017年，中国从美国进口的“机电、音像设备及其零件、附件”类产品总额为341.13亿美元，其中iPhone占83.13%。
   • 然而，苹果大中华区业务总额为464.87亿美元，远高于从美国进口的机电类产品总额，说明苹果产品并非直接从美国进口，而是通过其他方式进入中国市场。

2. 苹果的生产与进出口流程

   • 富士康在保税区生产iPhone等产品，出口至苹果国际（Apple Sales International）。
   • 苹果国际再将产品分发至亚洲分销中心（新加坡），最终由新加坡进口至中国。
   • 手机整机自2003年起取消3%进口税，仅需缴纳增值税。

3. 关税影响分析

   • 由于苹果产品并非从美国直接进口，中国加征关税不会影响苹果手机的销售。
   • 苹果的生产销售流程设计使得其供应链在税收政策上具有一定的避税优势。

4. 集成电路产业的启示

   • 中国从美国进口的集成电路金额高达2601亿美元，远超机电设备类产品的进口额。
   • 美国半导体公司通过在新加坡设立分发中心，规避了中国对美加税的影响。
   • 这表明，企业通过物流规划和税务策略，可以有效规避关税政策带来的冲击。

关键信息

• 中国对美加征关税：2018年8月3日，中国对原产于美国的5207个税目商品加征25%、20%、10%、5%不等的关税。
• 苹果在华业务总额：2017年苹果在大中华区业务总额为464.87亿美元（含台湾省）。
• iPhone销量与销售额：2017年中国区iPhone销量4120万台，总销售额为283.57亿美元。
• 集成电路进口情况：中国从美国进口的集成电路金额为709.74亿美元，远高于机电设备类产品的341.13亿美元。
• 物流与税务策略：部分美国企业通过在新加坡设立产品分发中心，以规避中国对美加税的影响。

数据支持

• iPhone销量与ASP：2017年iPhone在大陆的逐季销量及全球平均售价（ASP）显示，iPhone在大陆的售价远高于全球平均水平。
• 机电设备进口总额：2017年中国从美国进口的机电设备及其零件、附件总金额为341.13亿美元。
• 集成电路进口总额：2017年中国集成电路进口金额为2601亿美元，其中美国企业出口金额为709.74亿美元。

风险提示

• 贸易战加剧：若贸易战进一步升级，可能对电子行业产生更广泛的影响。
• 行业景气下行：电子行业整体面临一定的下行压力。
• 汇率波动：汇率波动可能对出口企业造成不利影响。

投资评级定义

• 公司短期评级：基于6个月内股价表现，分为强烈推荐、审慎推荐、中性、回避。
• 公司长期评级：基于公司长期竞争力，分为A、B、C。
• 行业投资评级：基于行业指数表现，分为推荐、中性、回避。

附录信息

• 加税公告内容：中国对原产于美国的5207个税目商品加征关税，税率分别为25%、20%、10%、5%。
• 分析师信息：鄢凡、方竞、涂围、李凡、王淑姬等分析师参与撰写，具备丰富的行业研究经验。

结论

综合分析显示，中国对美加税政策不会直接影响苹果手机的销售及苹果产业链公司的业绩。苹果通过保税区生产及新加坡分发中心的布局，有效规避了关税政策的影响，其在华业务仍保持稳定。未来将继续关注贸易战走势及其对电子行业的影响。