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南华期货碳酸锂企业风险管理日报

日期：2025年11月20日

一、核心预测与判断

• 价格区间：预计碳酸锂期货价格将在本周维持在82000-100000元/吨区间宽幅震荡，短期需警惕回调风险。
• 波动率：20日滚动波动率为48.6%，处于近3年历史百分位的84.1%。
• 供需动态：
  • 供给端：锂矿端偏多，盐湖产能持续释放，枧下窝锂矿复产是关键变量，若超预期将压制价格。
  • 需求端：11月排产仍高景气，但12月可能出现季节性下滑，需关注储能排产能否弥补动力排产缺口。

二、企业风险管理策略

按业务场景分类：

1. 采购碳酸锂

   • 情景：担心采购时价格上涨导致成本上升
   • 策略：远月期货合约买入（LC2601合约，推荐套保比例10%），锁定采购成本

2. 生产碳酸锂计划（库存管理）

   • 情景：受价格下跌影响致库存减值风险
   • 策略：卖出期货合约（主力合约LC2601，推荐比例70%），或采用卖出看跌期权+买入看涨期权组合组合，比例20%

3. 销售碳酸锂/含锂产品

   • 情景：担心销售价格下跌影响利润/库存减值
   • 策略：策略包括卖出期货合约、卖出看跌期权+买入看涨期权组合，推荐比例60%-70%

4. 含锂原料采购（产成品关联）

   • 推荐采用卖出期货合约、卖出看跌期权+买入涨期权配置，组合比例20%

5. 仓单集中注销风险

   • 注重监控仓单变化，防止市场炒作期价

三、核心矛盾及风险解读

多空焦点：

• 利好：

  1. 锂精矿库存低位
  2. 排产高景气度维持
  3. 库存与仓单持续减少

• 利空：

  1. 枧下窝锂矿复产加速预期
  2. 仓单注销压力加大
  3. 需求排产不及预期

四、今日数据摘要（2025年11月20日）

1. 主力合约LC2601：收盘价98980元/吨，跌幅0.32%
2. 期限结构：强压力位100000元/吨，基差为负（-300左右）
3. 仓单：26916手，环比+0.56%
4. 现货价差：
   • 工碳-电碳价差：2400元/吨（环比+0.00%）
   • 电碳-电氢价差：显著扩大，利于碳酸锂厂家

五、需密切关注点：

1. 锂矿复产进展；
2. 仓单集中注销后的市场影响情况。