20210414-天风期货-生猪周报_复栏周期失衡下的_congtango_结构有望逐渐修正_18页_1mb

生猪周报 2021年4月14日总结

核心内容

本报告分析了2021年4月14日前一周的生猪市场情况，重点讨论了生猪出栏结构、价格走势、产能恢复、期货市场走势及上下游供需关系。

一、本周市场变化

1. 出栏结构变化

• 大体重猪出栏占比继续上升，150公斤以上出栏占比增加 2.53个百分点，达到 23.37%。
• 90公斤以下出栏占比下降 0.79个百分点，降至 10.95%。
• 全国平均出栏体重为 136.15公斤/头，较上周增加 2.2公斤，处于过去一年的高位水平。

2. 价格走势

• 商品猪、二元母猪、仔猪和猪肉价格均出现不同程度的下滑。
• 大企业补栏积极性偏弱，仔猪价格继续下跌，截至4月8日，仔猪价格为 1477元/头，较上周下跌 164元/头。
• 三元商品猪价格为 22.94元/公斤，较上周下跌 2.15元/公斤。
• 前三等级白条猪肉均价为 27.64元/公斤，较上周下跌 3.86元/公斤。

二、核心数据与分析

1. 产能恢复情况

• 3月份能繁母猪存栏环比 回升4%，同比 增加4%，较非瘟前 下滑39%。
• 2月份产能曾跌至非瘟以来的低点，3月开始恢复迹象。
• 各地区存栏变化：
  • 东北：环比 +5%，同比 +19%，较非瘟前 -38%
  • 华北：环比 -1%，同比 -5%，较非瘟前 -49%
  • 华东：环比 +4%，同比 0%，较非瘟前 -38%
  • 华中：环比 +3%，同比 +4%，较非瘟前 -45%
  • 华南：环比 +4%，同比 -11%，较非瘟前 -41%
  • 西南：环比 +8%，同比 +6%，较非瘟前 -52%

2. 出栏计划

• 4月份生猪出栏计划环比 增加14.78%，预计出栏量为 223.56万头。
• 各大区出栏计划增减情况：
  • 东北：环比 +17.90%
  • 华北：环比 +17.08%
  • 西北：环比 +0.26%
  • 华东：环比 +26.78%
  • 华中：环比 -2.21%
  • 华南：环比 +13.03%
  • 西南：环比 +20.07%

3. 期货市场走势

• 生猪期货09合约和11合约的区间下沿分别下调至 25元/公斤 和 23元/公斤，预期区间上沿维持在下沿之上 4元/公斤。
• 由于疫苗尚需 1-2年 才可能有效，预计 减缓复栏 的概率高于 加速复栏。
• 期货市场或将走出 “V”字形 走势。

三、供需状况与利润分析

1. 上下游价格与利润

• 现货养殖利润：

  • 自繁自养利润为 714元/头，较上周小幅下跌 267元/头。
  • 外购仔猪育肥利润为 -547元/头，较上周下跌 189元/头。
  • 截至4月12日，猪粮比为 7.8：1，较上周上涨 0.32%；猪料比为 6.85：1，较上周上涨 0.28%。

• 期货盘面利润：

  • 假设15公斤仔猪价格为 1426元/头，09合约盘面利润为 628元/头，约为 4827元/吨，较前一周略有下降。

2. 二三元能繁结构

• 二元母猪生产性能（PSY）为 23.99，三元母猪PSY为 18.98，整体性能差值较2月下降 0.33。
• 二三元能繁占比：
  • 全国平均三元占比为 40.03%。
  • 三元母猪供应偏紧，短期内难以大幅淘汰。
  • 生猪价格需贴近 20元/公斤 才能促进二三元结构优化。

四、进口与储备肉投放

1. 猪肉进口

• 1月份进口 37.3万吨，同比增加 25%。
• 2月份进口 31.6万吨，同比增加 28%。

2. 备案肉投放

• 3月5日和3月10日分别投放 1万吨 央储冻猪肉。
• 3月10日之后暂无储备肉投放政策。
• 目前猪肉行情平稳，短期无储备肉投放需求。

五、结论与操作建议

• 复栏周期失衡下的contango结构有望逐渐修正，进入4月份，市场可能逐步向back结构转变。
• 操作建议：待定，需观察contango结构的调整进度。

六、附注

• 报告著作权属于 天风期货股份有限公司，未经书面授权不得更改或传播。
• 报告仅作参考，不构成投资建议。