20241125-德邦证券-医药行业周报_带病人群需求或满足_商业健康险或开启医药新周期_15页_1mb

行业报告：商业健康险引领医药新周期

根据2024年11月25日发布的德邦证券医药生物行业周报，以下为报告的关键摘要：

投资要点

• 带病人群需求或满足，商业健康险开启医药新周期：商业健康险的快速增长与发展，特别是在带病人群市场的突破，有望推动医药行业进入新的增长周期。
• 基本医保支出降速，行业增速承压：基本医保支出增速与GDP接近，随着宏观要素放缓，医保支出减速将直接影响医药行业增长。
• 商业健康险增长潜力大，但面临数据、风控和服务等挑战：商业健康险年复合增长率较高，但发展带病保险仍受制于数据获取、风险管理和健康管理能力。
• 医保数据要素逐步落地，推动商业健康险发展：国家医保局推动的数据共享和开放，有望使商业健康险公司优化数据采集、产品设计与风控，进而带动医药费用增长。
• 投资建议：关注医保数据共享受益企业（国新健康、嘉和美康、久远银海）；关注需求增加的服务企业（国际医学、海吉亚医疗、固生堂）；升级关注具有核心竞争力的医疗器械和制药企业（和黄医药、康方生物）。

市场表现

• 本周医药指数小幅上涨，申万医药生物板块指数上涨0.2%，跑赢沪深300指数0.2%。
• 本周医药板块成交额环比下滑322%，截至11月22日估值31.6倍，处于历史中位。

投资组合建议

推荐标的：和黄医药、康方生物、人福医疗、新华医疗等。

风险提示

• 政策调整给细分行业带来的影响。
• 供给侧增加所带来的竞争加剧。
• 宏观经济波动可能带来的需求不及预期的风险。