计算机行业：国产AI芯片的创业裂变-20230525-中邮证券-34页_1mb

行业投资评级总结

核心内容

本报告分析了AI芯片行业的发展趋势、市场格局及国内企业的表现，强调AI芯片作为人工智能发展的核心基础，其市场需求随着AI大模型的发展而爆发。报告指出，随着算力需求的增加，AI芯片市场呈现快速增长态势，中国AI芯片行业在政策支持和资本投入下，正逐步实现国产替代，形成竞争格局。

主要观点

1. AI大模型推动算力需求爆发：自2018年GPT-1.0发布以来，AI模型的参数量和复杂度不断提升，导致算力需求激增。全球人工智能算力市场规模预计在2025年达到726亿美元，其中GPU、ASIC和FPGA的搭载率持续上升。

2. GPU为当前AI芯片领导者：短期内GPU仍占据主导地位，主要因为其强大的计算能力、通用性及成熟的生态。长期来看，三大技术路线（GPU、FPGA、ASIC）将并存，各有其适用场景。

3. 国产替代初迎曙光：中国AI芯片市场在政策支持和资本注入下，呈现显著增长动力。景嘉微、寒武纪、海光信息等企业正通过自主研发和合作，逐步缩小与国际领先水平的差距。

4. 创业公司入局，推动技术突破：创业公司如沐曦科技、燧原科技、壁仞科技、摩尔线程等，正在推动AI芯片的技术创新和市场应用，与科技巨头及云服务企业合作，共同构建AI生态。

5. 算力是AI发展的基础底座：算力提升对AI技术进步和行业应用具有决定性作用，随着AI大模型的发展，AI芯片需求将持续增长。

关键信息

• 市场规模：2021年中国AI芯片市场规模达到427亿元，同比增长124%；预计2023年市场规模将扩大至1206亿元。
• 技术路线：AI芯片分为GPU、FPGA、ASIC等，各有其优势与适用场景。
• 政策支持：国家发布多项政策支持AI芯片产业，如《“十四五”规划纲要》等，为行业提供良好的发展环境。
• 资本投入：2021年中国AI芯片领域融资事件达92起，融资总额约300亿元人民币，显示资本市场对AI芯片的高度重视。
• 企业表现：
  • 海光信息：国产CPU和DCU龙头，研发投入大，产品性能不断提升。
  • 寒武纪：ASIC路线先行者，产品广泛应用于云端、边缘端和终端。
  • 景嘉微：军用GPU市场领先，逐步向民用市场扩展。
  • 沐曦科技、燧原科技、壁仞科技、摩尔线程：创业公司代表，致力于推动AI芯片技术发展与市场应用。

投资建议

• 关注公司：建议关注海光信息、寒武纪、景嘉微、中科曙光等AI芯片相关企业。
• 合作企业：包括首都在线、浪潮信息、优刻得、光环新网、同方股份等，这些公司与AI芯片企业有合作关系，有望受益于AI芯片的发展。

风险提示

• 研发进度不及预期
• 实体清单导致的供应链风险
• 产品迭代不及预期
• 商业落地不及预期
• 行业竞争加剧

结构清晰要点

AI芯片市场现状

• 市场规模快速扩大，2021年达到427亿元，预计2023年将达1206亿元。
• GPU、ASIC、FPGA等技术路线并存，GPU目前仍占主导地位。
• 中国AI芯片市场在政策和资本推动下，正逐步实现国产替代。

国产AI芯片发展

• 景嘉微：JM9系列GPU性能接近英伟达GeForce GTX 1050，已实现自主知识产权。
• 寒武纪：聚焦ASIC路线，产品覆盖云端、边缘端和终端，支持多种应用场景。
• 海光信息：在国产CPU和DCU领域表现突出，产品性能不断提升，生态兼容性良好。

创业公司与市场合作

• 沐曦科技：专注于全栈GPU芯片，与百度、优刻得、科华数据等合作。
• 燧原科技：提供云端训练和推理加速卡，与百度、首都在线等合作。
• 壁仞科技：基于原创架构开发通用GPU芯片，与浪潮信息、平安科技等合作。
• 摩尔线程：专注于全功能GPU芯片，与光环新网、奇安信、百度等合作。

政策与资本支持

• 国家政策支持AI芯片产业发展，如“十四五”规划。
• 资本持续进入AI芯片市场，推动行业创新与技术突破。

投资评级与建议

• 行业投资评级为“强于大市”。
• 建议关注AI芯片及与其合作的公司，如海光信息、寒武纪、景嘉微等。
• 警惕研发、供应链、产品迭代、商业落地和行业竞争等风险。

总结

AI芯片作为人工智能发展的核心基础，其市场需求随着AI大模型的兴起而显著增长。中国AI芯片市场在政策和资本支持下，正逐步实现国产替代。海光信息、寒武纪、景嘉微等企业表现突出，而创业公司如沐曦科技、燧原科技、壁仞科技、摩尔线程等也在推动行业技术发展与市场应用。尽管存在一定的风险，但AI芯片行业整体仍具有良好的发展前景。