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港股市场估值周报总结（2026.05.11-2026.05.17）

核心内容概览

本周报主要分析了港股市场的重要指数估值情况以及各行业估值水平，同时提供了AH股溢价/折价的参考数据。内容涵盖了恒生综合指数、恒生指数和恒生科技指数的估值指标，以及港股市场主要行业的PE和PB估值水平。

一、港股市场重要指数估值

1. 恒生综合指数 (HSCI)

• 当前点位：3,840.53，较上周下跌1.28%。
• 市盈率（TTM）：4,629，当前值为12.73，处于历史分位点84.16%。
• 关键指标：
  • 危险值：12.25
  • 中位数：10.22
  • 机会值：9.30
  • 标准差（+1）：12.18
  • 标准差（-1）：9.07
  • z分数：1.36
• 风险溢价：3.26%，当前值为7.85%，美国10年国债收益率为4.59%。
• 分位点：1.1%
• 危险值：4.65%
• 中位数：6.14%
• 机会值：7.40%
• z分数：-1.91

2. 恒生指数 (HSI)

• 当前点位：25,654.34，较上周下跌1.19%。
• 市盈率（TTM）：59，当前值为12.31，处于历史分位点92.49%。
• 关键指标：
  • 危险值：11.47
  • 中位数：9.87
  • 机会值：8.82
  • 标准差（+1）：11.52
  • 标准差（-1）：8.66
  • z分数：1.55
• 风险溢价：3.54%，当前值为8.13%，美国10年国债收益率为4.59%。
• 分位点：0.69%
• 危险值：5.13%
• 中位数：6.84%
• 机会值：7.68%
• z分数：-2.16

3. 恒生科技指数 (HSTECH)

• 当前点位：4,839.67，较上周下跌2.05%。
• 市盈率（TTM）：59，当前值为21.31，处于历史分位点19.76%。
• 关键指标：
  • 危险值：38.80
  • 中位数：24.56
  • 机会值：21.33
  • 标准差（+1）：39.30
  • 标准差（-1）：19.44
  • z分数：-0.81
• 风险溢价：1.67%，当前值为8.13%，美国10年国债收益率为4.59%。
• 分位点：15.27%
• 危险值：2.27%
• 中位数：1.96%
• 机会值：1.71%
• z分数：-0.76

二、港股市场各行业估值水平

1. PE估值水平（TTM）

• 行业估值分位数：

  • 低估行业（分位数 < 20%）：日常消费（16%）
  • 分位数 < 50%：可选消费（58%）、日常消费（16%）、医疗保健（75%）、公用事业（58%）
  • 分位数 > 50%：能源（128%）、材料（140%）、工业（160%）、金融（100%）、信息技术（100%）、电信服务（110%）

• 关键指标：

  • 行业PE分位数：
    • 能源：128%
    • 材料：140%
    • 工业：160%
    • 可选消费：58%
    • 日常消费：16%
    • 医疗保健：75%
    • 金融：100%
    • 信息技术：100%
    • 电信服务：110%
    • 公用事业：58%

2. PB估值水平（LF）

• 行业估值分位数：

  • 低估行业（分位数 < 20%）：无
  • 分位数 < 50%：日常消费（2.1%）、医疗保健（3.9%）、公用事业（3.7%）、房地产（4.5%）
  • 分位数 > 50%：能源（8.7%）、材料（8.4%）、工业（8.9%）、可选消费（4.5%）、金融（5.1%）、信息技术（5.1%）、电信服务（6.2%）

• 关键指标：

  • 行业PB分位数：
    • 能源：8.7%
    • 材料：8.4%
    • 工业：8.9%
    • 可选消费：4.5%
    • 日常消费：2.1%
    • 医疗保健：3.9%
    • 金融：5.1%
    • 信息技术：5.1%
    • 电信服务：6.2%
    • 公用事业：3.7%
    • 房地产：4.5%

三、AH股溢价/折价水平

• 恒生AH股溢价指数：
  • 历史数据（2021/2/8 - 2026/2/8）：
    • 2021/2/8：138
    • 2021/8/8：132
    • 2022/2/8：148
    • 2022/8/8：145
    • 2023/2/8：158
    • 2023/8/8：145
    • 2024/2/8：165
    • 2024/8/8：155
    • 2025/2/8：150
    • 2025/8/8：140
    • 2026/2/8：130
  • 当前值：130，较上周略有下降，表明AH股溢价水平有所收窄。

四、主要观点

• 恒生综合指数和恒生指数：当前估值处于较高分位，市盈率和风险溢价均高于历史中位数，存在一定的估值风险。
• 恒生科技指数：当前市盈率处于历史较低分位，估值相对合理，可能具有投资机会。
• 行业估值：
  • 低估行业：日常消费（PE）和部分PB分位数较低的行业，如医疗保健、公用事业、房地产等。
  • 高估行业：能源、材料、工业等行业的PE和PB分位数均较高，估值偏高，需谨慎对待。
• AH股溢价：整体溢价水平下降，表明港股与A股之间的估值差异有所缩小，可能反映市场对港股的估值趋于理性。

五、关键信息

• 恒生综合指数：当前市盈率12.73，处于历史分位点84.16%，风险溢价为3.26%。
• 恒生指数：当前市盈率12.31，处于历史分位点92.49%，风险溢价为3.54%。
• 恒生科技指数：当前市盈率21.31，处于历史分位点19.76%，风险溢价为1.67%。
• 行业估值：日常消费在PE和PB分位数上均较低，是当前估值相对合理的行业。
• AH股溢价：恒生AH股溢价指数持续下降，反映港股与A股之间的估值差异逐步缩小。

六、免责声明

• 本报告仅用于培训目的，不构成投资建议。
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