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每日晨讯总结

核心内容

港股市场在业绩期后进入调整阶段，整体表现疲软，恒生指数及恒生科技指数连续三周下跌，分别录得1.1%与2.4%的周跌幅。市场情绪偏向观望，港股通资金流入成为支撑因素。随着业绩期结束，盈利预测出现小幅下修，但部分行业仍保持增长动力。

主要观点

• 港股整体表现：港股大盘连续三周调整，恒生指数创近四周新低，恒生科指创今年2月以来新低，市场人气减弱。
• 行业分化明显：12大恒生综合行业指数中，仅有医疗保健、原材料及综合企业指数上涨，其余多数下跌。
• 医疗保健指数上涨：受益于医药公司强劲业绩及集采政策优化的预期，医疗保健指数上涨3.8%。
• 港股通支撑市场：港股通全周净流入371.8亿港元，若无其支撑，港股调整幅度可能更大。
• 盈利预测调整：恒生指数及MSCI中国指数的盈利预测被小幅下修，但中期预测PE有望回升至2019年水平。
• 外部压力增加：地缘政治紧张及美国对华关税升级，可能对港股造成压力，市场需更多经济数据支撑。

关键信息

• 恒生指数：收报23,426点，周跌幅1.1%，创近四周新低。
• 恒生科技指数：收报5,506点，周跌幅2.4%，创今年2月新低。
• 港股通：全周净流入371.8亿港元。
• 大市成交：上周日均成交金额减少17.3%至2,375亿港元。
• AH溢价指数：处于四年低位，显示港股估值吸引力。
• 风险溢价：低于滚动两年平均两个标准偏差，市场情绪偏谨慎。

行业动态

汽车板块

• 蔚来配售：配售约1.3亿股，定价折让9.5%，总集资40.3亿元，用于智能汽车研发。
• 市场反应：蔚来股价下跌7.0%，带动板块整体下行。
• 其他企业：小鹏、理想、比亚迪及吉利股价均有不同程度下跌。

医疗保健板块

• 海吉亚医疗：下半年业绩低于预期，医保控费趋严。
• 石药集团：受集采影响，收入及净利润分别下跌7.8%与26.3%。
• 政策预期：政府工作报告提及优化集采政策，可能带来行业利好。

新能源及公用事业板块

• 整体下跌：福莱特玻璃、金风科技、中广核矿业等跌幅明显。
• 新奥能源私有化：获大股东以换股及现金形式提出私有化，溢价34.6%，短暂推动燃气板块。

研报摘要

中集安瑞科（3899HK）

• FY24业绩：股东净利润同比下跌1.7%，核心盈利增长4.3%。
• 订单情况：新签订单金额同比上升3.2%，在手订单金额同比上升23.8%。
• 预测调整：下调FY25-26股东净利润预测，目标价由7.55港元降至7.00港元。
• 评级调整：由“增持”下调至“中性”。
• 风险提示：生产延误、钢材及能源价格波动、汇兑损失。

威高股份（1066HK）

• FY24业绩：收入微降1.1%，股东净利润增长3.2%。
• 板块表现：医疗器械与血液管理板块受集采影响，但药品包装与骨科产品表现强劲。
• 预测调整：上调2025-26E股东净利润预测，目标价上调至6.25港元。
• 评级重申：维持“买入”评级。
• 风险提示：医疗器械集采降价幅度超预期、新产品销售推广不达预期、研发不成功。

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总结

港股市场在业绩期后出现调整，医疗保健及原材料板块表现相对较好，而整体盈利预测有所下修。地缘政治及关税问题可能加剧市场不确定性，短期内港股或维持高台震荡。若恒生指数回调至22,500点左右，可关注消费互联网及AI上游基础设施相关股份。行业方面，汽车板块受融资及现金流问题影响较大，医疗保健板块在集采政策优化预期下表现较好，新能源及公用事业板块则面临业绩及政策双重压力。