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金融科技简报：基于代币的央行数字货币的私法层面

核心内容

本简报探讨了基于代币的央行数字货币（CBDC）在私法层面的法律性质、持有方式、转让机制以及与传统银行业务的兼容性。作者指出，基于代币的CBDC作为一种新型金融工具，其私法框架的设计将对其实现广泛流通和法律确定性起到关键作用。

主要观点

1. 基于代币的CBDC的法律性质

   • 基于代币的CBDC代表了一种“新形式的货币”，其法律性质在私法下具有特殊性。
   • 与基于账户的CBDC不同，基于代币的CBDC不涉及与中央银行的当前账户关系，而是通过代币持有和转让机制实现流通。
   • 该形式的CBDC可能被视为混合资产、独特资产或纯粹无形资产，具体取决于其设计和法律框架。

2. 所有权的持有与证明

   • 基于代币的CBDC的所有权可以通过登记簿或钱包进行持有和证明。
   • 钱包作为技术与法律工具，用于访问和操作CBDC。托管钱包在间接持有结构中扮演重要角色，需确保其与中央银行的直接债权关系。

3. 转让机制

   • 基于代币的CBDC的转让机制需要考虑“无人赠与”规则、结算最终性及法律分类。
   • 在某些情况下，基于代币的CBDC可以免受“无人赠与”规则的限制，因为其具有可追溯性，但需确保法律框架支持其流通。

4. 与传统银行操作的兼容性

   • 基于代币的CBDC可能适用于存款、贷款、抵押等传统银行业务，但需满足相应的法律条件。
   • 在民法体系下，CBDC是否可作为存款或抵押品，取决于其是否被认定为“财产”或“可转让资产”。

5. 法律分类与国际统一

   • 不同司法管辖区对数字资产的法律分类存在差异，如普通法和民法对“财产”的定义不同。
   • 国际法律框架（如UNIDROIT）正在推动数字资产的法律可预测性，以支持其在跨境交易中的使用。

关键信息

基于代币的CBDC的定义

• 一种货币形式，由中央银行发行；
• 包含对中央银行的货币债权；
• 代币转让等同于债权转让；
• 不涉及中央银行与持有者之间的当前账户关系。

法律分类

• 普通法体系：可能将CBDC视为混合资产、独特资产或纯粹无形资产；
• 民法体系：可能将CBDC视为财产，适用于存款、贷款、抵押等；
• 混合法律体系：可能采用不同方式处理CBDC的法律性质。

持有结构

• 直接持有：持有人直接控制代币，类似于数字现金；
• 间接持有：通过金融中介持有，需确保中介不成为CBDC的债权人；
• 托管钱包：在间接持有结构中，托管钱包用于持有和转让CBDC，需法律保障其与中央银行的直接关系。

转让机制

• 结算最终性：对于系统性支付系统，结算最终性规则是关键，以防止支付失败和系统性风险；
• 无人赠与规则：适用于CBDC的转让，以保护善意接收者；
• 法律确定性：确保代币转让在私法下具有法律效力，需考虑技术实现与法律框架的匹配。

法律挑战

• 离线交易：可能引发双重消费和伪造风险，需法律框架确保其安全性和可信度；
• 破产保护：在CBDC持有者破产时，需确保其对中央银行的直接索赔权；
• 技术与法律的互动：CBDC的设计（如使用DLT）可能影响其法律性质，需立法明确。

结论

基于代币的CBDC的私法框架需要与公法协调，以确保其作为央行货币的法律地位和流通性。尽管不同司法管辖区的法律传统和实践存在差异，但建立清晰的法律规则、确保转让确定性和破产保护，以及推动国际法律统一，是实现CBDC广泛采用的关键。本简报旨在为政策制定者和相关机构提供一个法律分析框架，以支持基于代币的CBDC的设计与实施。