20240522-东吴证券-光伏设备行业点评报告_白银价格持续上涨_看好降银新技术0BB_HJT产业化加速_7页_984kb

近期，白银价格受避险情绪、美联储降息预期及光伏组件排产增加等因素推动，快速上涨从年初约6000元/KG升至5月20日的8200元/KG，全球白银供需缺口扩大至约5000吨，光伏行业用银占比高达30%，白银短缺加剧。东吴证券行业点评报告认为，白银价格上涨利好降银新技术如0BB和HJT产业化，通过技术升级可降低浆料成本。例如，0BB技术能每上涨1000元白银价节约2-4厘/W成本；HJT技术结合0BB和30%银包铜浆料，可多节约7-8厘/W，成本优势显著提升。测算显示，白银价从6000元/KG涨至12000元/KG时，HJT节约潜力可达0.009元/W。

HJT电池技术产业化进程加速，低端投资额约3-4亿元/GW，较TOPCon技术更低，未来设备国产化和效率提升（如华晟量产效率达26%，组件功率预计达740W）将进一步优化成本。光伏行业的历史周期显示，技术迭代是驱动行业发展的核心动力，TOPCon产能过剩问题突出，HJT作为新技术有望在2024年实现大规模扩产，开启新一轮产业周期。

投资建议推荐关注0BB串焊机龙头奥特维和HJT龙头迈为股份。风险包括下游扩产不及预期和技术推广不及预期，请投资者谨慎评估，详情参考研究报告免责声明。