20240426-招银国际-立讯精密-002475.SZ-FY23_in-line_with_better-than-feared_1H24_earnings_guidance__Solid_outlook_ahead_7页_1mb

深联重机（Luxshare）投资分析报告总结

核心业绩

• 2023财年：营收同比增长8%，净利润同比增长20%，基本符合预期。分业务来看，消费电子和汽车业务表现突出，CE/计算机业务表现稳健。
• 2024财年指引：预计上半年净利润同比增长20%-25%，超出市场预期，主要因数据中心与汽车业务增长动力强劲。

主要增长驱动因素

1. 数据中心业务：光模块、铜缆连接器、散热及电源解决方案需求旺盛。
2. 汽车业务：国内外需求增长，尤其新能源车和ADAS应用市场表现优异。
3. 苹果供应链：持续进军iPhone、MacBook、iPad、Apple Watch等关键零组件市场。

估值与目标价

• 当前股价为28.54港元，基于24倍2024财年预期EPS，目标价上调至46.61港元，较当前股价有63%上涨空间。
• 公司估值处于历史平均水平之下（FY24E PE 14.2x，FY25E 11.5x），维持“买入”评级。

未来催化剂

• 积极因素：苹果新产品发布、数据中心与汽车Tier-1企业合作进展、自研光学模组推广。
• 风险提示：宏观经济压力、iPhone出货量下滑、竞争加剧。

附加指标

• 财务稳健，盈利能力保持稳定，ROE维持在17%以上。
• 与同行相比具有吸引力估值，但业绩不及预期、产能投放滞后构成下行风险。

总结来源：花旗研究报告（2024年4月26日）