20250511-国信期货-保供政策发力_市场情绪回暖_21页_1mb

报告摘要

尿素市场分析报告总结

行情回顾

2025年5月11日尿素市场出现回暖迹象，政策支持带动市场情绪回升。尿素期货主力合约日线走势显示价格波动，持仓量较4月30日增长2489%至3242万手，成交量下降5690%至4670万手。基差方面，山东尿素小颗粒基差为8元/吨，近期因期货盘面情绪回升有所下跌。

基本面分析

供给端

尿素装置开工率维持高位，本周达87.37%，环比下降0.44%但同比上涨5.55%，处于近五年最高水平。周度检修损失量136.5万吨，环比上升0.7%。煤头尿素产量116万吨（环比+0.87%）与气制产量27万吨（环比-35.7%）形成对冲，供应格局持续宽松。

需求端

农业需求保持刚性支撑，但工业需求疲软。复合肥企业产能运行率34.34%，较上期下降6.42%且同比下降15.9%。三聚氰胺开工负荷率72.59%，环比下降0.46%，同比下降23.3%，显示原料采购趋于理性。

库存端

尿素企业库存803万吨，环比下降29%；港口库存114万吨，环比持平。社会库存已进入季节性去化阶段，但供应压力仍存，库存去化能否持续需观察需求跟进情况。

成本端

生产成本方面，天然气制尿素成本1971元/吨，固定床成本1984元/吨，气流床工艺成本最低为1520元/吨。利润数据显示，固定床工艺毛利-154元/吨（环比持平），气流床工艺毛利244元/吨（环比减少40元/吨），天然气制工艺毛利-194元/吨（环比亏损扩大20元/吨）。合成氨价格方面，山东低端价2500元/吨，环比上涨50元/吨。