20210324-嘉和家业-弘阳服务-01971.HK-财报首秀营收规模高增长_三年三倍是否有望达成__6页_952kb

弘阳服务2020年财报总结

核心内容

弘阳服务（01971.HK）于2021年3月24日发布2020年业绩报告，展示了其在物业管理领域的快速增长表现。2020年，公司实现收入7.68亿元，同比增长52.7%；毛利2.14亿元，同比增长68.2%。尽管收入和毛利增长显著，但净利润增速相对缓慢，仅为28.5%，归母净利润增速为18.1%，净利率维持在9.5%左右，剔除上市开支影响后净利率为12.1%，仍低于行业平均水平。

主要观点

1. 规模扩张显著，但依赖母公司比例下降

• 2020年末在管项目数量为159个，合约面积3990万平方米，在管面积同比增长71.4%，三年复合增长率达65.1%。
• 来自弘阳地产及关联公司的在管面积占比从2019年的77.3%降至2020年的54.5%，第三方在管面积占比提升至45.5%，显示出企业正在逐步减少对母公司的依赖，推动多元化发展。
• 通过收并购扩大规模，如2020年9月收购滁州宇润51%股权，12月收购武汉汇得行80%股权，新增在管面积600万平方米，但整体规模仍需进一步提升以实现2023年收入3倍增长的目标（达26亿元）。

2. 收入结构优化，社区增值服务增长迅猛

• 物业管理服务收入4.96亿元，其中住宅收入2.93亿元，占比59.1%；商业及其他收入2亿元，占比40.9%。
• 社区增值服务收入1.1亿元，同比增长310.9%，其中资产管理服务贡献近一半收入，同比增长1891%；社区便民服务同比增长530%，公用区增值服务同比增长167%。
• 非住宅在管面积占比仅为14.8%，仍以住宅物业为主，未来需进一步拓展非住宅业务以实现“住宅+商业”双轮驱动。

3. 成本控制压力大，净利率有待提升

• 销售成本率72.1%，虽较2019年下降2.5%，但仍处于较高水平。
• 企业面临较大的成本压力，需通过科技赋能实现降本增效，例如智能化系统研发和升级，以减少人工成本和业务成本支出。

4. 布局全国，目标2023年实现收入3倍增长

• 企业计划在“做透大江苏，深耕长三角”的基础上，向全国多个区域进行布局。
• 目前在管面积为2701万平方米，若以28.4元/平方米的坪效计算，2023年需达到9000万平方米在管面积才能实现26亿元收入目标。
• 企业正在与6家潜在收并购标的进行沟通，未来将依赖收并购实现规模扩张。

关键信息

• 收入增长：2020年收入同比增长52.7%，净利润增长28.5%，归母净利润增长18.1%。
• 在管面积：2020年末在管面积2701万平方米，同比增长71.4%。
• 第三方业务拓展：第三方在管面积占比从22.7%提升至45.5%，表明企业正在积极拓展外部市场。
• 社区增值服务：成为收入增长的重要引擎，同比增长310.9%，其中资产管理服务增长最为显著。
• 净利率问题：净利率维持在9.5%左右，剔除上市开支后为12.1%，仍低于行业平均水平。
• 收并购策略：企业通过收并购实现规模扩张，但需注意现金流压力。
• 未来规划：计划在2023年实现收入3倍增长，达到26亿元，需进一步扩大在管面积和提升盈利能力。

结语

弘阳服务在2020年实现了显著的收入增长，但净利率增长乏力，反映出其在成本控制和盈利模式优化方面仍需努力。企业正通过多元化发展、社区增值服务和收并购策略推动增长，未来若想实现2023年收入目标，还需在提升运营效率和拓展非住宅业务方面持续发力。