2017-展示行业深度分析-扬帆起航开启3D新时代_22页_2mb

易尚展示（002751.SZ）行研报告总结

核心内容概述

易尚展示是一家专注于3D扫描技术及品牌终端展示服务的公司，凭借自主产权的3D扫描技术，在速度、精度及色彩还原方面处于世界领先水平。公司业务涵盖品牌终端展示、循环会展及3D扫描应用，具备较强的技术实力和市场拓展能力。在3D扫描技术应用方面，公司正积极布局多个领域，包括工业检测、医疗美容、文物保护、电商等，未来有望成为3D产业的领军企业。

主要观点

• 3D扫描技术前景广阔：3D扫描技术相较传统方式成本更低、效率更高、呈现效果更好，应用领域广泛，将成为机器视觉及虚拟现实产业的核心技术。
• 公司竞争优势显著：易尚展示依托国内四大院士的科研成果，研发出高速、高精度、高色彩还原的3D扫描仪，产品已实现量产，并在多个领域取得应用。
• 终端展示业务稳定增长：公司为品牌用户提供一体化展示解决方案，与华为、联想、海尔、三星等知名客户合作，业务增长稳定。
• 循环会展带来新增长点：公司推出循环会展模式，通过模块化结构件实现展示用品的循环使用，解决传统会展搭建周期长、成本高、资源浪费等问题，符合绿色环保趋势。
• 盈利预测与投资建议：预计公司2015-2017年收入分别为5.17亿元、6.45亿元、8.54亿元，净利润分别为0.42亿元、0.58亿元、0.86亿元，复合增长率显著。基于其3D扫描和虚拟显示业务的前景及稀缺性，给予“买入-A”评级，目标市值150亿元，对应股价214元。

关键信息

技术优势

• 3D扫描技术：扫描速度2秒，建模速度5秒，精度高达40微米，具有世界领先水平。
• 3D扫描仪类型：包括桌面扫描仪、人体扫描仪、消费级扫描仪等，满足不同应用场景需求。
• 产品特点：具备高精度、高色彩还原、快速建模等优势，用户体验良好。

应用领域

• 工业检测：3D扫描仪在工业检测中表现出高效率、低成本、高精度等优势，可替代传统接触式检测设备。
• 医疗美容：应用于义齿制作、整形手术前的术后效果图生成，提高个性化服务的效率和质量。
• 文物保护：通过3D扫描技术建立文物档案，用于虚拟展示、修复及文化传播。
• 电商与虚拟展示：3D线上商城可提供更真实的商品展示体验，推动电商发展，提高消费者购买意愿。
• 机器视觉与虚拟现实：3D扫描技术是机器视觉及虚拟现实内容制作的核心，有助于推动相关产业的发展。

业务布局

• 品牌终端展示：公司提供一体化展示解决方案，服务客户包括华为、联想、海尔、三星等知名企业。
• 循环会展：通过模块化结构件实现会展展示用品的循环使用，提升效率并降低成本。
• 3D数据平台：公司正在建设3D数据云平台，为客户提供更全面的3D展示服务。

财务表现

• 营业收入：预计2015-2017年分别为5.17亿元、6.45亿元、8.54亿元，年均复合增长率显著。
• 净利润：预计2015-2017年分别为0.42亿元、0.58亿元、0.86亿元，净利润率逐步提升。
• 每股收益（EPS）：预计2015年为0.6元，2016年为0.83元，2017年为1.22元。
• 估值指标：公司PE（市盈率）和PB（市净率）预计在2017年分别为89.3倍和17.6倍，显示出较高的成长性和市场潜力。

风险提示

• 3D扫描业务拓展不及预期。
• 产品更新换代快，技术迭代压力大。
• 传统品牌终端展示下游需求疲软。

技术与行业对比

• 3D扫描产品毛利率：超过50%，显示其高附加值。
• 3D扫描技术类型：包括中长距离扫描仪、计量级扫描仪及消费级扫描仪，各有其适用领域。
• 3D扫描技术优势：在精度、速度、色彩还原等方面具有明显优势，且在机器视觉、虚拟现实等前沿领域具有应用潜力。

未来发展展望

• 3D扫描技术普及：随着成本降低和操作简便化，消费级3D扫描仪有望实现大规模普及，推动3D内容市场发展。
• 3D展示与终端展示融合：公司通过3D虚拟展示技术，提升终端展示的智能化水平，拓宽业务范围。
• 政策支持：3D扫描技术在文物保护等领域的应用，有望获得政策支持，推动行业发展。

总结

易尚展示凭借先进的3D扫描技术，在多个领域具有显著竞争优势。公司业务涵盖品牌终端展示、循环会展及3D扫描应用，具备良好的增长潜力和市场前景。未来，随着3D技术的普及和应用的深入，易尚展示有望成为3D产业的重要参与者，实现业绩的持续增长和行业地位的提升。