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北交所研究团队：PVC行业景气度触底反弹，北交所相关标的有望受益

核心内容

2026年2月1日发布的北交所策略专题报告指出，国内PVC行业自2022年起进入下行周期，2025年12月PVC价格达到近十年来的最低点，为4290元/吨。行业整体面临较大的亏损压力，产能扩张受限，预计2026年将无新增PVC装置投产，2027年至2030年新增项目存在较大不确定性。随着海外PVC产能的持续淘汰，特别是欧洲地区，国内PVC出口量及市场份额有望提升，行业供需格局或将改善，PVC价格和盈利水平有望逐步修复。

主要观点

行业趋势

• 行业触底反弹：PVC价格在2025年12月达到历史低点后，行业可能进入新的景气周期。
• 产能控制：国内PVC产能预计控制在3000万吨左右，新增产能大幅减少，行业集中度有望提升。
• 海外产能退出：欧美等地区PVC产能持续退出，中国在全球PVC市场中的地位将进一步增强。

企业表现

• 佳先股份：2025年出现亏损，净利润预计为-230万元至-180万元，由盈转亏。主要受宏观经济疲软和行业竞争加剧影响，同时子公司英特美项目带来固定成本压力。
• 安达科技：2025年亏损大幅收窄，净利润预计为-30,000万元至-24,000万元，较2024年同期亏损明显改善。主要受益于新能源汽车与储能市场的发展，磷酸铁锂产品出货量和售价回升。
• 汉维科技：2025年净利润预计为400万至595万元，同比下降70.15%~79.93%。主要由于管理费用和资产减值损失增加。

关键信息

行业数据

• PVC价格：2025年12月PVC价格为4290元/吨，为近十年最低。
• PVC出口量：2025年我国PVC出口量为446万吨，同比增长43.6%。
• 国内PVC产能：预计2026年无新增PVC装置，2025年产能新增仅60万吨，退出52万吨。
• 行业需求：PVC表观消费量较为稳定，显示行业需求具有较强的韧性。

北交所行业表现

• 北证50：本周报收1531.55点，周跌幅为-3.59%。
• 化工新材行业：本周整体下跌2.68%，仅专业技术服务业实现上涨，涨幅为1.61%。
• 个股表现：科力股份、戈碧迦、美邦科技等个股表现突出，周涨幅分别为33.99%、19.72%、18.45%。

化工品价格走势

• 原油：布伦特原油价格为65.59美元/桶，周涨幅2.58%。
• 聚氨酯：MDI、TDI价格分别为17500元/吨、14100元/吨，周涨幅分别为0.00%、0.71%。
• 橡胶：天然橡胶、丁苯橡胶价格分别为15900元/吨、12900元/吨，周涨幅分别为2.58%、6.61%。
• 聚烯烃：聚乙烯、聚丙烯、ABS价格分别为7950元/吨、7700元/吨、8600元/吨，周涨幅分别为4.88%、0.00%、0.00%。
• 尼龙：PA66、PA6价格分别为15500元/吨、10000元/吨，周涨幅分别为1.97%、2.56%。
• 化纤：涤纶长丝价格为6925元/吨，周涨幅3.36%。
• 农药：草甘膦价格为23800元/吨，周涨幅0.00%。
• 氨基酸：赖氨酸、蛋氨酸价格分别为6.425元/公斤、17.7元/公斤，周涨幅分别为0.39%、0.57%。
• 钛产业：海绵钛价格为50000元/吨，周涨幅0.00%。
• 钾盐：氯化钾价格为3200元/吨，周涨幅4.92%。
• 有机硅：DMC价格为14500元/吨，周涨幅0.00%。

风险提示

• 宏观经济环境变动风险：宏观经济波动可能对PVC行业产生影响。
• 市场竞争风险：行业竞争加剧可能导致价格持续承压。
• 数据统计误差风险：部分数据可能存在统计误差，需谨慎对待。

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