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格林大华国债期货早报总结（2022年11月11日）

核心内容概述

2022年11月11日的国债期货早报分析了当日国债期货市场的走势及影响因素。整体来看，市场呈现震荡偏弱的态势，主要受国内经济数据及国际通胀情况影响，同时考虑到货币政策和宏观政策的调整，市场对未来走势存在不确定性。

品种观点

• 国债期货走势：周四国债期货主力合约多数平开，早盘快速冲高后震荡回落，午后横向波动。
• 收盘情况：10年期国债期货主力合约T2212下跌0.06%，5年期TF2212下跌0.02%，2年期TS2212下跌0.02%。
• 货币市场流动性：央行开展90亿元7天期逆回购操作，当日有70亿元逆回购到期，净投放20亿元。
• 利率变化：DR001加权平均利率为1.81%，较前一交易日上行0.01%；DR007加权平均利率为1.89%，较前一交易日上行0.04%。
• 数据影响：10月社融、信贷和M2数据均不及市场预期，导致现券市场10年期国债活跃券收益率下行超过1个基点。
• 未来预期：国债期货今日或跳空高开后震荡略多。

操作建议

• 交易型投资：建议适量资金进行波段操作，关注市场波动机会。

利多因素

• 国内需求较弱：经济下行压力较大，有助于国债价格表现。
• 货币市场流动性宽松：央行持续释放流动性，市场资金面相对充裕。

利空因素

• 逆周期政策发力：央行加大基建投资力度，出台房地产支持政策，可能提振市场情绪。
• 货币政策保持信贷稳定增长：尽管数据不及预期，但货币政策努力维持信贷总量增长，可能抑制国债价格上行空间。

风险因素

• 全球疫情变化：疫情反复可能对全球经济造成冲击，影响市场情绪。
• 宏观政策边际变化：政策方向可能调整，导致市场走势出现不确定性。
• 全球地缘政治变化：国际局势不稳定可能引发避险情绪，影响资金流向。
• 信用风险波动：信用市场风险上升可能对国债期货产生不利影响。

数据回顾

• 10月社融增量：9079亿元，低于预期的1.65万亿元，同比少增7097亿元。
• 新增贷款：6152亿元，低于预期的8242亿元，同比少增2110亿元。
• 居民户贷款：
  • 中长期贷款：新增332亿元，同比少增3889亿元。
  • 短期贷款：减少512亿元，同比多减938亿元。
• 企业贷款：
  • 短期贷款：减少1843亿元。
  • 中长期贷款：新增4623亿元，同比多增878亿元。
• M2增长：10月末M2同比增长11.8%，低于预期的12%，较上月末低0.3个百分点。
• M1增长：同比增长5.8%，较上月末低0.6个百分点。

总结

综上所述，国债期货市场在当日表现震荡偏弱，主要受国内经济数据不及预期和国际通胀回落影响。尽管货币市场流动性保持宽松，但政策发力和信贷稳定增长可能抑制国债价格进一步上行。市场需密切关注全球疫情、地缘政治和政策变化等风险因素，操作上建议适量资金进行波段操作，以应对可能的市场波动。