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固定收益部市场日报总结

核心内容概览

本报告为固定收益部市场日报，涵盖亚洲投资级（IG）债券市场动态、交易观点、宏观新闻回顾、分析员观点及新发债券信息。报告指出，市场整体表现较为稳定，但存在分化，主要受制于美国CPI数据发布前的观望情绪及不同地区发行情况的影响。

市场动态

• 亚洲IG市场：整体保持不变，但部分债券有所走宽。MEITUAs走宽2bps，WESCHI 28/NWDEVL 30上涨0.4bps，LGFV CNH债券表现较好。
• 日本市场：日本保险公司子公司（JP insurance subs）走弱0.1bps，受本地账户抛售影响。同时，JP市场因新发债券供应增加而走宽2-5bps。
• 中国IG市场：部分债券出现选择性买入，如BABA/KUAISH和前端AMC，但整体利差保持不变。
• 高收益市场：SOFTBKs下跌0.9bps，欧洲AT1s下跌0.3bps，东南亚市场表现分化，GLPSP Perps上涨0.2-0.4bps，SMCGL Perps下跌0.1bps。

分析员观点

CATLIF：强劲的上半年业绩与稳定CSM释放

• 业绩表现：Cathay Life在2026年上半年实现税后净利润约TWD46.2亿，较去年同期增长超过一倍。
• 主要驱动因素：AI相关主题、房地产估值收益及稳定CSM释放。
• 风险因素：盈利质量仍受市场波动影响，尤其是股票表现和估值收益。
• 投资建议：推荐FUBON 5.45 12/10/35，其收益率比CATLIF高20-30bps，且具有更好的风险回报平衡。

债券表现对比

宏观新闻回顾

• 美国股市：S&P 500上涨0.38%，Dow Jones上涨0.02%，Nasdaq上涨0.90%。
• 美国CPI数据：6月CPI为-0.4%（环比），Core CPI为0.0%（环比），均低于市场预期。
• 美国国债收益率：2年、5年、10年和30年期收益率分别为4.18%、4.31%、4.58%和5.08%。

新发债券信息

已发行债券

发行计划（Pipeline）

市场动态与新闻

• 中国信用债券发行：昨日发行103只信用债券，总额为910亿人民币。当月累计发行816只，总额8130亿人民币，同比下降11.2%。
• 中国房价：6月中国平均新房价格同比下降3.3%。
• 澳门博彩牌照：澳门政府维持2027年博彩牌照上限为50，与前三年一致。
• Greentown China：其境内单位通过国内债券融资10亿人民币。
• SK Hynix：可能在放宽资本筹集规则下与外国投资者合作。
• ReNew Power：在印度获得约7.3亿美元绿色贷款融资，用于建设320兆瓦的混合可再生能源设施。
• PTT Global Chemical：其间接合资企业GC Logistics Solutions（越南）董事会批准解散物流公司。

重要披露

• 本报告由CMBIGM发布，仅用于其客户及关联方参考。
• 报告内容不构成投资建议，投资者应独立评估投资决策。
• 报告内容可能因市场变化而调整，且不保证其准确性、完整性或及时性。
• 报告可能涉及CMBIGM及其关联方的投资立场，存在潜在利益冲突。
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法律声明

• 英国接收者：本报告仅提供给符合《2005年金融促销条例》第19(5)条或第49(2)条规定的投资者。
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联系信息

• 固定收益部：Tel: 852 3657 6235 / 852 3900 0801
• 分析师：Cyrena Ng, Jerry Wang, Yujing Zhang
• 邮箱：fis@cmbi.com.hk

作者认证

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• 作者及其关联方在报告发布前30天内未交易相关证券，且在发布后3天内也不会交易。