20241103-华泰期货-橡胶周报_成本下降供应增加_供需偏弱矛盾累积_9页_1mb

天然橡胶与合成橡胶周报（2024/11/3）总结

市场整体态势

本周天然橡胶与合成橡胶市场整体呈现偏弱格局。原料价格下行压力显著，供应增加，下游需求虽有走弱预期，但整体持稳，未形成明显下行压力。库存累积情况不明显，未能形成明显压力，短期市场表现为弱势盘整。

天然橡胶分析

1. 原料与成本
   泰国南部原料供应增加，越南受台风影响，但整体海外产区供应逐步恢复，原料价格下行。国内产区受台风影响，原料价格下行偏缓。原料价格下行导致成本支撑减弱，杯胶价格仍坚挺，但未来可能面临下跌空间。

2. 供应情况
   海外混合胶进口增加，进口胶市场报盘走弱，贸易商轮换加快。国内产区如海南受台风干扰，部分区域提前冬储，货源紧张情况有所缓解。11月买盘情绪减弱，但近期越南胶到港量增加，成交小幅让利。

3. 需求动态
   全钢胎开工率小幅提升，半钢胎开工率基本稳定，整体开工情况变化不大。下游轮胎需求持稳为主，但有走弱预期。

4. 库存走势
   青岛港口一般贸易库存呈现累库，青岛一般贸易库存量上升，NR仓单大幅下降，其他主要胶种库存以增加为主，总体库存压力较小。

合成橡胶分析（重点关注顺丁橡胶）

1. 供应与成本
   上游丁二烯部分船货到港，市场贸易量增加，顺丁橡胶供应随之提高，生产利润略有提升，但成本支撑有所削弱。顺丁橡胶产量与开工率均小幅增加，市场气氛承压。

2. 需求与库存
   多数民营装置负荷提升，但终端需求跟进乏力，现货市场价格偏低，成交受阻。库存方面，顺丁橡胶生产企业库存略有回升，贸易商库存小幅下降。

3. 风险因素
   高库存压力及成本支撑的减弱，叠加需求不振，短期市场表现偏弱。

市场展望与策略建议

短期来看，供需面维持弱平衡，价格预计在震荡区间运行。需关注原料价格持续下行、供应增加、下游需求疲软及库存累积的风险。此次市场矛盾积累主要体现在成本支撑削弱与需求走弱预期叠加，需密切关注政策面变化（如国储投放）对市场情绪的影响。

总体策略建议

• 天然橡胶：中性偏弱，震荡思路操作，关注高价区支撑。
• 合成橡胶（顺丁橡胶）：短期偏弱，建议观望为主，谨慎追空。
• 风险提示：下游需求不及预期、原料价格持续下跌、库存压力增加、国储政策变化。