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东方基金投研月报总结（2022年7月）

一、本月市况

2022年6月，A股市场整体震荡上行，上证指数上涨6.66%，沪深300上涨9.62%，深证成指上涨11.87%，创业板指上涨16.86%，其中创业板指、深证成指和中证1000表现相对较好。行业方面，电力设备、汽车、食品饮料领涨，石油石化、建筑装饰、公用事业领跌。概念指数中，连板指数、打板指数、首板指数领涨，触板指数、种植业精选指数、土地流转指数领跌。

资金层面，6月沪股通净流入524.99亿元，累计净流入8987.58亿元；深股通净流入204.61亿元，累计净流入8076.19亿元。港股通方面，沪市净流入151.04亿元，累计净流入11055.68亿元；深市净流入305.63亿元，累计净流入9498.93亿元。

二、重大事件

（一）国内主要经济数据及点评

1. 经济活动

• 生产端：工业增加值同比转正，制造业PMI回升至50.2%，重回扩张区间。汽车产业链是主要的带动因素，6月上海整车及零部件企业复工率超85%。
• 需求端：社会消费品零售总额同比降幅收窄至-6.7%，固定资产投资同比增长6.2%，其中制造业和基建投资增速显著。出口需求超预期增长，5月出口同比增长16.9%。
• 通胀与失业率：CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨6.4%，通胀趋于缓和。城镇调查失业率回落至5.9%，但青年人失业率上升至18.4%。
• 货币与财政：社融和M2大幅超预期，财政收入持续负增长。政策力度加大，但企业融资需求仍偏弱。

2. 国际主要经济数据

• 美国：CPI同比上涨8.6%，创40年新高，美联储加息75个基点，强化市场对经济衰退的担忧。
• 欧元区：PMI显著下降，CPI续创新高，经济前景不明朗。
• 英国：CPI同比上涨9.1%，创1982年以来新高，面临“工资-通胀”螺旋上升压力。
• 日本：通胀总体可控，维持超宽松货币政策。
• 其他：全球经济增长预期下调，能源价格高位震荡，人民币面临阶段性贬值压力。

（二）市场重点信息及点评

1. 国内信息

• 车辆购置税减征：对6月1日至12月31日期间购买的2.0升及以下排量乘用车减半征收购置税，利好汽车电动化产业链。
• 游戏版号常态化：第二批游戏版号发放，表明审批节奏趋于稳定，利好行业估值修复。
• 夏季流感疫情：疫情明显增加，利好流感疫苗企业。
• 药监局限制网上售药：利好线下连锁药店龙头。
• 角膜塑形镜政策：政策放宽，利好OK镜渗透率提升及上游企业放量。
• 医保目录调整：利好具有成本优势的头部企业。
• 汽车消费支持政策：有望带动2000亿元消费增量，利好自主品牌。

2. 国际信息

• 美国清洁能源发展：政策支持本土制造，有望带动光伏组件出口。
• 美联储加息：加息75个基点，继续紧缩，影响全球流动性。

（三）重点行业信息及点评

1. 地产行业

• 市场表现：6月地产板块上涨5.9%，但复苏持续性存疑。
• 行业数据：销售和投资数据有所回暖，但价格未企稳，房企拿地强度下滑。
• 后期观点：地产复苏尚未来临，政策仍是主要催化剂，低信用企业退出市场可能影响基本面恢复。

2. 汽车行业

• 行业数据：5月乘用车批发销量环比显著增长，终端上险量也有所修复。
• 行业表现：6月汽车板块上涨15.44%，跑赢沪深300。
• 后期观点：汽车生产端已修复，需求端在政策刺激下有望进一步改善，全年业绩可能上修。

3. 风电行业

• 行业数据：1-5月风电新增装机量同比增长38.7%，招标量预期全年50-60GW。
• 后期观点：下半年风电板块利润有望明显提升，塔筒、铸件、风机等环节弹性较大。

4. 酒店行业

• 行业表现：6月酒店行业上涨16.5%，表现优于其他行业。
• 行业数据：疫情以来酒店和客房数量去化明显，但连锁化率持续提升。
• 后期观点：疫情缓和、政策放松和暑期旅游旺季可能带来板块反转，建议积极关注。

三、基金经理研判

• 李瑞：市场在不确定性与确定性、短期与中长期的平衡中演绎，短期确定性或有溢价。
• 王芳玲：震荡上行趋势仍将延续，政策支持和经济复苏是主要驱动因素。
• 王然：由贝塔修复到结构性阿尔法机会，关注具备增长潜力的行业和企业。

四、产品策略

• 东方新能源汽车：关注部分环节供需偏紧和新技术落地。
• 东方策略成长：投资具备成长潜力的公司。
• 东方城镇消费：分享可选消费品的成长机会。

五、其他

• 公司新产品动向：新产品发布及研发进展。
• 投研工作成果：投研团队在政策分析和行业研究方面取得进展。

六、免责声明

本报告内容仅供参考，不构成投资建议，具体投资决策需结合个人风险承受能力及市场情况。