20180109-辉立证券-Energy___Utilities__ENERG__Petrochemicals___Chemicals__PETRO__10页_360kb

輝立證券集團 Sector Update 总结

核心内容

辉立证券集团（Phillip Securities Group）发布了一份关于能源与公用事业（ENERG）以及石化与化学品（PETRO）行业的分析报告，重点探讨了2018年油价走势、炼油利润率、石化利润空间以及对相关股票的投资建议。

主要观点

• 油价上涨：由于美国冬季风暴、OPEC和非OPEC国家延长180万桶/日的减产政策，以及伊朗的反政府抗议活动，布伦特原油价格在2018年达到两年来的最高点，预计为每桶61美元，迪拜原油价格预计为每桶58美元。
• 炼油利润率：由于全球原油需求增长快于炼油能力的增加，且中国对精炼产品出口的增速放缓，预计2018年炼油利润率将保持在每桶7美元的高位。
• 石化利润空间：尽管2018年石化供应增加，但利润空间仍高于四年的历史平均水平。芳香烃利润可能较2017年有所下降，而PX-石脑油和BZ-石脑油利润将维持在2017年水平，聚乙烯（PE）价格预计保持强势。
• 投资建议：辉立证券对能源板块持“NEUTRAL”立场，对石化板块持“OVERWEIGHT”态度。PTT和PTTGC被列为能源和石化板块的首选股票，分别上调了目标价。

关键信息

• 油价上涨驱动因素：

  • 美国冬季风暴（bombogenesis）导致需求激增。
  • OPEC与非OPEC国家延长减产政策。
  • 伊朗国内局势引发的地缘政治风险。

• 炼油利润维持高位：

  • 全球原油需求增长快于炼油能力的增加。
  • 中国出口增长放缓，有利于炼油利润率。

• 石化利润展望：

  • 芳香烃利润可能下降，但整体仍高于历史平均水平。
  • PX-石脑油利润保持稳定，BZ-石脑油受2017年高基数影响可能有所下降。
  • PE价格预计维持强势，亚洲需求增长将抵消美国出口增加。

• 投资建议：

  • PTT：上调2017-2018年盈利预测，目标价上调至510铢，评级维持“ACCUMULATE”。
  • PTTGC：上调2017-2018年盈利预测，目标价上调至104铢，评级维持“BUY”。

• 其他股票表现：

  • PTTEP目标价为105铢，评级为“NEUTRAL”。
  • BCP目标价为48铢，评级为“BUY”。
  • IRPC目标价为7.5铢，评级为“ACCUMULATE”。

股票列表

参与泰国私营部门反腐败联盟（Thai CAC）的公司

• Declared：PTT、PTTEP、PTTGC、IRPC、BCP等。
• Certified：ADVANC、AKP、AP、BAFS、BANPU、BCP、BTS等。
• Non-participation：包括大量公司如2S、AAV、ANAN、AOT等。

风险与注意事项

• 长期影响：美国原油产量的增加可能对OPEC的减产政策产生压力，导致油价回调。
• 投资建议依据：辉立证券的投资建议不仅基于定量分析，还考虑定性因素，如风险回报比、市场情绪、股价催化剂等。

联系信息

• 研究团队：

  • Benny WANG：交易总监，联系方式：(852)22776720, bennywang@phillip.com.hk
  • ZHANG Jing：研究分析师，联系方式：(86)2151699400-103, zhangjing@phillip.com.cn
  • John WONG：研究分析师，联系方式：(852)22776527, johnycwong@phillip.com.hk
  • FAN Guohe：研究分析师，联系方式：(86)2151699400-110, fanguohe@phillip.com.cn
  • WANG Yannan：研究分析师，联系方式：(86)2151699400-107, wangyannan@phillip.com.cn

• 销售团队：

  • Aric AU：企业及机构销售经理，联系方式：(852)22776783, corporatesales@phillip.com.hk
  • Matthew WONG：国际销售经理，联系方式：(852)22776678, foreignstock@phillip.com.hk
  • Yoshikazu SHIKITA：日本团队国际销售经理，联系方式：(852)22776624, yshikita@phillip.com.hk

风险提示

• 本报告由辉立证券（香港）有限公司发布，其内容基于第三方信息，不代表对运营状况的评价，亦非基于内部信息。
• 投资建议不完全依赖于定量分析，还需综合考虑其他因素。