深度报告-20241022-开源证券-乘用车行业深度报告_金九银十_车市高景气_中国车企闪耀巴黎车展_47页_5mb

乘用车行业深度报告总结 (2024年10月22日)

1. 10月观察：“银十”延续“金九”热度

• 10月车市旺季持续，以旧换新政策效果显著，国庆假期刺激终端客流。销量同环比增长，新能源车表现亮眼。
• 巴黎车展：中国车企闪耀欧洲，凭借技术及成本优势布局欧洲市场。比亚迪、问界、零跑、小鹏等参展车型聚焦低成本、电动智能化，展示欧洲扩张决心。
• 欧盟关税政策冲击：欧盟对华纯电车征税通过，短期企业通过提高售价、压缩海运费、推出插混车型等应对；长期本土化供应成为破局关键，比亚迪、长安等加速海外产能建设。

2. 9月景气度：“金九”成色十足

• 零售端渗透率达63.4%，创历史新高；批发端新能源渗透率49.16%，同比提升15.36%。出口量创新高，同比增长200%。
• 新能源主导：9月批发端纯电+插混车销量同比增284.2%、909.8%，渗透率提升至41.27%。比亚迪DM50技术红利释放，海豹06GT、腾势N9等新车型推动市场。
• 出口数据亮眼：9月中国乘用车出口457万辆，同比增长200%，“一带一路”及欧洲本土化产能布局加速。

3. 智能驾驶：技术突破与降本趋势

• 特斯拉、华为、小鹏等推进端到端AI算法，华为ADS30、小鹏P7+为量产标杆。城市NOA渗透率环比小幅提升，线控底盘技术助力高阶智驾落地。
• 降本趋势：纯视觉智驾方案崛起（华为ADS、小鹏P7+），硬件成本下降推动技术平权。Robotaxi加速实验，长期或带动渗透率进一步提升。

4. 投资建议

• 推荐标的：比亚迪（DM50技术+海外产能）、长安汽车（阿维塔+深蓝受益）、长城汽车（俄罗斯布局+坦克品牌）。
• 受益标的：江淮汽车（华为合作）、赛力斯（M9爆款+华为赋能）、新势力车企（理想L系列、小鹏P7+）。
• 关注方向：插混/增程车渗透率、智能化技术落地、海外本土化产能释放。

5. 风险提示

• 需求下滑、政策不及预期、出海进度延期、竞争加剧、原材料价格波动等风险需警惕。

数据亮点

• 结构优化：10-15万价格段纯电车增长明显，插混车占比提升；欧洲市场份额不足8%，2027年或达20%。
• 技术变革：华为ADS30、小鹏P7+等车型推动智能化普及成本下降，纯视觉方案成本降低25%。

此报告由开源证券发布，数据及观点基于行业分析，建议投资者参考完整内容。