20240220-金石期货-油脂周报_成本端驱动反弹_基本面仍然偏弱_18页_1mb

油脂周报总结

一、行情回顾与展望

• 市场表现：节后油脂价格反弹受现货商挺价情绪影响，但反弹动能有限；外盘方面，USDA下调巴西大豆产量预期不及预期，国际油价承压下行。
• 基本面变化：
  • 巴西大豆产量下调不及预期，南美供应压力大（偏空）。
  • 生物柴油掺混比例增加或带来豆油需求增量（中性偏多）。
  • 马来西亚棕榈油产量和出口降幅明显，库存下降（偏多）。

二、主要数据变化

• 供需数据：

  • 国内豆油、棕榈油库存维持偏高水平，开机率较低。
  • 进口大豆利润有所恢复，但进口菜籽利润仍处于盈亏线附近。
  • 棕榈油进口利润回正。

• 其他市场动态：

  • 美豆出口节奏放缓，中国购买量下降。
  • CFTC数据显示CBOT大豆基金净空头继续增加，但豆油空头减少。

三、市场情绪与趋势展望

• 整体判断：油脂基本面仍然偏弱，供应过剩和需求疲软将继续主导市场。
• 短期走势：预计短期维持偏弱震荡格局，关注库存变化以及国际价格走势。

四、未来关注点

• 南美大豆收割进度及产量数据；
• 生物柴油政策实施进展；
• 消费淡季到来对需求的影响；
• 基差变化及进口利润情况。

五、风险提示

• 国际供需变化、极端天气影响；
• 政策调整（如生物柴油掺混比例）；
• 人民币汇率波动。