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苯乙烯市场周报总结（2026年2月6日）

核心内容概述

本周苯乙烯市场整体呈现震荡走势，主力合约EB2603在7394-7878元/吨区间波动，最终收于7625元/吨，较上周下跌1.15%。市场基本面呈现供应端小幅增加与需求端分化的特点，同时成本上升和下游利润偏低对价格形成压力，预计后市苯乙烯估值将有所回调。

周度要点小结

• 价格走势：苯乙烯主力合约本周震荡，收盘价7625元/吨，周跌幅1.15%。
• 基本面分析：
  • 供应端：华东一套装置重启，产量环比上升0.98%至35.09万吨，产能利用率提升0.68%至69.96%。
  • 需求端：EPS开工率上升2.98%至56.24%，PS下降0.4%至55.2%，ABS下降1.7%至64.4%，UPR上升2%至38%，丁苯橡胶上升0.08%至83%。
  • 库存：工厂库存环比上升1.26%至15.78万吨，华东港口库存上升7.95%至10.86万吨，华南港口库存下降20%至1.2万吨。
• 成本与利润：
  • 纯苯现货价格上涨，乙烯CFR东北亚下调5美元/吨，非一体化成本上升至7306.31元/吨。
  • 非一体化利润下降至614元/吨，一体化利润保持在1305.4元/吨。
• 展望：
  • 中化泉州、渤化装置即将重启，预计供应放量。
  • 春节临近，EPS、PS、UPR装置将季节性降负，需求偏弱。
  • 苯乙烯供需预计从偏紧平衡转向偏宽平衡，利润高位难持续。
  • 成本方面，美伊谈判缓解原油供应担忧，但地缘风险仍存，油价波动可能影响成本。

期现市场情况

• 期货价格：EB2603主力合约价格震荡，周度区间预计在7200-7900元/吨附近。
• 仓单情况：本周注册仓单数量保持在200张，未明显变化。
• 净持仓与价差：
  • 03合约持仓量环比下降。
  • 03-04价差小幅震荡，未形成明显趋势。

现货市场情况

• 现货价格：苯乙烯现货价格区间震荡，小幅升水。
• 基差走势：基差走势相对平稳，市场对期货价格的贴水或升水情绪不强烈。

上游情况分析

• 乙烯：人民币价格小幅下跌，12月产量环比上升，进口量小幅增长。
• 纯苯：华东地区价格小幅上涨，对苯乙烯成本构成支撑。
• 成本与利润：
  • 非一体化成本上升，导致利润缩窄。
  • 一体化利润保持高位，盈利仍可观。
  • 进口利润持续亏损，进口窗口关闭，市场依赖国内供应。

产业情况分析

• 供应：
  • 2026年苯乙烯仅在8月计划投产70万吨，短期内产能扩张有限。
  • 1月苯乙烯产量155.74万吨，环比上升1.36%，同比略有下降。
• 产能利用率：
  • 截至1月30日，苯乙烯工厂开工率69.28%，较上期下降0.35%。

产业链需求情况

• 下游开工率：
  • EPS开工率56.24%，环比上升2.98%。
  • PS开工率55.2%，环比下降0.4%。
  • ABS开工率64.4%，环比下降1.7%。
  • UPR开工率38%，环比上升2%。
  • 丁苯橡胶开工率83%，环比微升0.08%。
• 下游利润：
  • EPS、PS、ABS利润偏低，库存去库趋势放缓。
  • UPR利润未明确提及，但开工率回升可能对需求有所支撑。

期权市场分析

• 历史波动率：苯乙烯主力20日历史波动率为30.58%，显示市场波动性适中。
• 隐含波动率：平值看涨、看跌期权隐含波动率在26.5%附近，表明市场对价格变动的预期较为保守。

关键信息总结

• 价格：EB2603本周震荡，现货小幅升水。
• 供需：供应端小幅增加，需求端分化，预计从偏紧转向偏宽。
• 成本：非一体化成本上升，一体化利润仍高。
• 库存：工厂库存上升，华东港口库存增加，华南港口库存下降。
• 下游：EPS、PS、ABS利润偏低，库存去库放缓；UPR、丁苯橡胶开工率回升。
• 进口：进口利润亏损，进口窗口关闭。
• 期权：隐含波动率较低，市场情绪偏谨慎。

风险提示

• 地缘政治因素可能影响原油价格，进而影响苯乙烯成本。
• 春节假期临近，下游需求将季节性减弱，需关注库存变化及利润传导。
• 供应端即将放量，可能对价格形成压力。