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市场快报与开源晨会总结

核心内容概述

2020年10月23日的市场快报与开源晨会报告，提供了当日行业涨跌幅数据及多家公司的研究分析。整体来看，市场在部分行业表现良好，如家用电器、食品饮料、房地产、电子、非银金融等，而农林牧渔、医药生物、纺织服装、建筑材料、国防军工等则表现较差。报告从宏观、行业及公司层面分析了市场趋势、业绩表现及未来展望。

主要观点与关键信息

宏观视角

• 财政支出积极：9月财政收入同比增长4.5%，其中税收收入同比增长8.2%。尽管一般财政支出同比小幅回落，但受基数影响，实际支出增速在10%以上，积极财政政策未改变。
• 经济回暖支撑税收：证券、房地产、汽车市场改善带动相关税收增长，如印花税、契税、车辆购置税分别同比增长53.6%、33.3%和25.9%。
• 政府性基金支出大幅增长：土地出让收入同比增长18.4%，政府性基金支出同比增长58.8%，主要受政府债融资支撑。
• 4季度财政空间：在经济修复和政府债融资的推动下，4季度广义财政支出增速预计在15%左右。

行业分析

• 煤炭开采：煤价上涨带动业绩环比改善，看好煤炭股估值修复。动力煤价上涨明显，煤企降本增效效果显著，部分企业受益于澳煤进口禁令。
• 食品饮料：洋河股份Q3收入同比增长7.6%，净利率提升，经营拐点渐近。公司改革持续推进，品牌力与渠道优化提升盈利预期。
• 计算机：明源云作为地产SaaS龙头，业务增长迅速，预计2020-2022年归母净利润将显著增长，给予“增持”评级。
• 通信：中国联通Q3业绩实现两位数增长，5G建设与数字化转型效果显著，维持“增持”评级。
• 新能源与电气设备：中材科技Q3归母净利润同比增长70.4%，三大主业全面向好，预计未来业绩将稳步增长。
• 商贸零售：爱婴室Q3业绩受疫情影响，但线上渠道拓展与“品牌+全渠道”布局提升了长期竞争力，维持“买入”评级。
• 非银金融：东方财富两融市占率超预期，基金销售规模大幅增长，拟发行可转债以突破资金瓶颈，维持“买入”评级。
• 轻工制造：志邦家居Q3业绩超预期，衣柜与大宗业务双轮驱动，预计全年业绩持续增长，维持“买入”评级。
• 纺织服装：李宁Q3经营情况符合预期，电商渠道高增长，公司盈利能力改善，维持“买入”评级。
• 中小盘：佩蒂股份Q3归母净利润增长显著，国内业务加速扩张，公司盈利能力持续提升，维持“买入”评级。

涨跌幅前五行业

涨跌幅后五行业

风险提示

• 宏观经济波动：疫情或政策变化可能影响市场复苏。
• 行业竞争加剧：部分行业面临竞争压力，可能影响盈利。
• 政策不确定性：如煤炭价格、出口政策等可能变化。
• 市场估值风险：部分公司估值可能低于行业平均水平。
• 业务转型风险：部分公司需进一步验证其数字化转型与战略调整的效果。

总结

报告整体显示，尽管部分行业仍受疫情影响，但市场回暖趋势明显，尤其在政策支持和业绩改善方面表现突出。各行业公司如洋河股份、明源云、中国联通、中材科技、志邦家居、李宁和佩蒂股份等均展现出较强的业绩增长潜力和市场竞争力。未来，随着政策持续发力和市场逐步复苏，这些行业及公司有望迎来更好的发展机遇。