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有色金属品种分析及策略建议

黄金

核心观点： 短期因美元强势与地缘局势缓和出现调整，但中长期全球新旧秩序转换背景下黄金具配置价值，目前进入长线布局时机。

• 主要逻辑：

  • 美国经济数据走疲，通胀施压；
  • 加墨关税事件增加全球经济不确定性；
  • 地缘政治反复为避险资产黄金提供支撑；
  • 央行购金行为强化“锚”属性。

• 策略建议：

  • 短期调整为长线加仓机会；
  • 白银因弹性大和外围影响明显，建议区间震荡操作；
  • 关注特朗普政策动向及后续数据。

价格区间：

• 黄金：630-730元/克；
• 白银：7700-8200元/千克。

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铜

核心观点：
需求端春季旺季逐步兑现，基本面支撑铜价震荡回升，短期多单需谨慎，警惕需求不及预期。

• 产业逻辑：

  • 全球精矿供应偏紧，冶炼亏损缩窄；
  • 金三银四消费旺季预期带动需求释放；
  • 库存去化、政策预期下中短期偏向多头。

• 策略建议：

  • 短期区间【75500-78500】元/吨；
  • 关注国内需求刺激政策落地情况；
  • 不建议追涨，需谨慎应对风险。

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锌

核心观点：
宏观情绪缓和与库存去化结合，锌价短期止跌反弹，节奏待进一步观察宏观面变化。

• 产业逻辑：

  • 锌矿供应年内边际趋松；
  • 库存去化驱使短期反弹；
  • 政策预期提振市场情绪。

• 策略建议：

  • 短期区间【23200-24200】元/吨；
  • 等待更多宏观指引确认方向。

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铝及氧化铝

核心观点：
氧化铝供过于求格局愈发明显，铝价小幅反弹修复为主，下游仍待现实数据确认。

• 产业逻辑：

  • 国内商品出口补库结束；
  • 库存延续垒库逻辑；
  • 氧化铝供应端持续过剩。

• 策略建议：

  • 铝区【20000-20900】；
  • 氧化铝暂时偏弱，建议观望。

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镍及不锈钢

核心观点：
供需两端变动平缓，镍价依反弹态势维持；需持续关注印尼减产兑现情况。

• 短期逻辑：

  • 印尼减产扰动供应增量预期；
  • 中游不锈钢去库力度有限；
  • 库存仍累库，价格反弹空间有限。

• 策略建议：

  • 重点关注下游需求兑现；
  • 持仓区间【120000-130000】元。

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工业硅

核心观点：
供需面偏弱运行，库存压力仍较为明显，短期呈现震荡偏弱状态。

• 产业逻辑：
  • 工业硅供应增量的预期存在；
  • 需求端有机硅拖累明显；
  • 库存高企使得反弹无力。

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碳酸锂

核心观点：
行业仍处供过于求通道中，下游需求释放偏慢，碳酸锂反弹势头难继。

• 核心逻辑：

  • 产量回升加速、库存持续累库；
  • 下游排产下滑，点价支撑不足；
  • 价格下行压力显著。

• 策略建议：

  • 逢高沽空机会更优；
  • 区间【74000-78000】元/吨。

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