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有色金属周报（2025年2月14日）总结

有色金属研究团队
研究员：张平、余菲菲、彭婧霖

一、总体市场分析

本周有色金属市场整体呈现结构性分化，部分品种受宏观政策预期支撑上涨，如铜；而部分品种则因供需矛盾加大承压，如碳酸锂。

二、铜市场分析

• 行情回顾：沪铜重心上移，中美关税预期推动COMEX及LME价格上涨，内外铜价差扩大。
• 基本面：供应端铜矿供应紧张，冶炼厂亏损加剧，短期可能减产；需求方面，春节期间下游逐步复工，但需求恢复缓慢，政策端利多因素增强。
• 操作建议：逢低买入，关注宏观政策动向。

三、碳酸锂市场分析

• 行情回顾：碳酸锂期货震荡下行，现货价格持续下跌，需求端因储能政策调整和下游采购意愿不足承压明显。
• 基本面：供应虽有小幅增加，但需求疲软加剧库存累库；海外新能源车关税压力增大长期过剩风险。
• 操作建议：高位做空，关注库存变化。

四、铝市场分析

• 行情回顾：沪铝维持高位震荡，进口窗口尚未开启，复产逐步推进。
• 基本面：氧化铝价格下跌压缩冶炼利润，电解铝行业利润创新高；下游加工企业逐步复工，开工率提升。
• 操作建议：谨慎乐观，区间操作，关注稳增长政策落实情况。

五、镍市场分析

• 行情回顾：沪镍高位回落，进口窗口关闭，库存小幅累增。
• 基本面：印尼镍矿政策存扰动，印尼产量或小幅增加；不锈钢与新能源需求疲软拖累价格。
• 操作建议：震荡偏空，关注政策落地情况及库存变动。

六、锌市场分析

• 行情回顾：沪锌窄幅震荡，进口窗口持续关闭。
• 基本面：锌矿加工费上调，冶炼厂利润改善，但下游需求恢复缓慢。
• 操作建议：高位偏空，逢高做空，关注宏观情绪变化。

操作建议总结

• 多品种建议分歧加大，需按具体品种把握方向；
• 操作上建议关注季度政策变化与产业数据；
• 风险点包括全球贸易政策调整、地缘政治及下游需求恢复节奏。

免责声明
本报告由建信期货有限责任公司研究发展部撰写，仅供参考，不构成投资建议，投资者据此操作风险自担。市场有风险，投资需谨慎。