20230303-湘财证券-新能源汽车月报_欧洲目标2035年新车零排放_指向全面纯电化_13页_1mb

新能源汽车月报总结

核心内容

本报告分析了2023年新能源汽车行业的整体表现、估值变化、政策动向及投资建议，重点聚焦欧洲政策对行业的影响、锂价走势及产业链中“价稳量增”环节。

主要观点

• 行业估值下降：新能源汽车板块估值（PE,TTM）从高点大幅下降49.9%至31.1倍，尽管股价下跌8.7%，但估值已处于近一年较低水平。
• 欧洲政策推动纯电化：欧洲议会通过《2035年欧洲新车零排放协议》，明确要求2035年新售轿车和小货车必须为零排放，意味着全面纯电化，插电混动需改用清洁能源，难度大，内燃机或将退出欧洲市场。
• 锂价回落主要受需求影响：近期锂价快速回落并非因供给释放，而是受新能源汽车销量不确定及库存积压影响，预计锂价将在2023年维持在30-40万元区间。
• 行业基本面改善：随着业绩高增长兑现，新能源汽车板块估值压力有所缓解，建议关注其后续走势。
• 投资建议：维持“增持”评级，重点推荐“价稳量增”环节，如动力电池、锂电隔膜、电芯结构件等，因其盈利状况有望改善，且部分公司已进入国际供应链体系。

关键信息

1. 市场行情

• 指数表现：截至2023/2/28，万得新能源汽车指数下跌8.7%，但跑赢沪深300指数2.5个百分点。
• 行业估值：滚动市盈率降至31.1倍，较2022年同期显著下降，部分企业如宁德时代、比亚迪等业绩增长显著。
• 个股表现：多数企业如宁德时代、比亚迪、赣锋锂业、天齐锂业等在2023年1月和2月表现良好，部分企业如东旭光电、方正电机等出现亏损。

2. 上市公司业绩

• 业绩增长：多家企业如比亚迪、宁德时代、赣锋锂业等2022年净利润增长显著，其中比亚迪增长442%，宁德时代增长90%。
• 业绩下滑：部分企业如一汽解放、江淮汽车、小康股份等净利润大幅下降，甚至出现亏损。

3. 行业动态

• 智己LS7上市：智己LS7主打“星瀑冰感前穹顶”，采用国产大飞机同种工艺，起售价32.98万元，后续将推出入门款。
• 吉利银河系列：吉利新设银河车型系列，定位15-30万元中高端纯电与插混，未使用新品牌，反映品牌战略调整。
• 中央工作组督导锂矿开采：中央工作组赴江西宜春督导锂矿开采，引导锂电产业健康发展。
• 宁德时代清仓Pilbara：宁德时代出售Pilbara1.46亿股，不再持有该公司。

4. 锂钴专题

• 锂价走势：锂价因需求增长和供给不足而上涨，但近期因需求端影响回落，预计2023年维持高位。
• 钴价走势：钴价受供给和需求季节性波动影响，目前处于历史较低水平，进一步下行空间有限。

投资建议

• 关注“价稳量增”环节：动力电池、锂电隔膜、电芯结构件等，盈利状况有望改善。
• 维持“增持”评级：新能源汽车行业仍具增长潜力，建议投资者保持关注。

风险提示

• 政策波动风险：新能源汽车行业受政策影响较大，景气波动剧烈。
• 行业竞争加剧：随着市场扩大，行业竞争可能加剧。
• 科技股估值波动：科技股估值存在大幅波动风险。

分析师声明

分析师文正平具有证券投资咨询执业资格，报告内容基于合法获取的信息，不构成投资建议，不承担因使用报告产生的任何损失。