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中国健康产业2016年投资白皮书总结

核心内容

中国医疗健康产业在2016年处于历史变革最为剧烈的时期，市场规模已接近4万亿，年复合增长率超过20%，预计未来五年将翻倍，达到8万亿，接近中国GDP的10%。这一增长主要得益于人口老龄化、医保覆盖提升、技术革新及消费观念转变等多重因素。

主要观点

1. 支付方压力推动供给侧改革
   医保缺口扩大，控费成为常态，分级诊疗和药品降价等措施将重塑医疗行业格局。公立医院“不差钱”的时代即将结束，依赖医保的商业模式将面临挑战，而依赖患者自费的专科医疗机构则具备较强的抗风险能力。

2. 技术驱动医疗手段革新
   精准医疗、互联网医疗、3D打印、液体活检、手术机器人等技术正在逐步改变传统诊疗模式，推动医疗服务向个性化、高效化方向发展。

3. 医疗需求向消费需求转变
   随着人均可支配收入的提升，医疗需求呈现多层次、多元化趋势，推动行业从“治疗导向”向“预防、治疗、康复”三者并重转变。

4. A股市场成为全球医疗健康资产价值实现的重要平台
   中国企业的全球化进程将推动A股市场成为跨境套利的重要场所，越来越多的优质医疗资产将通过并购进入A股。

5. 互联网医疗将经历两个阶段
   第一阶段是通过互联网重构医疗资源，提升效率；第二阶段是利用物联网等技术提升诊疗效果。目前仍处于第一阶段，但未来将出现平台型公司，与BAT量级相媲美。

6. 精准医疗成为未来趋势
   精准医疗将带来疾病预防、诊断、治疗的革命性变化，基于基因测序、大数据分析等技术，将推动医疗模式向个体化转变。各国政府已开始重视精准医疗的发展，预计其将孕育万亿级市场。

关键信息

2016年资本重点关注领域

• 医疗服务：康复、连锁药店、社区医疗
• 医疗技术与医疗器械：基因测序、液体活检、POCT仪器、高端手术设备、医学影像设备
• 医药与生物科技：单克隆抗体药物、CAR-T、CRISPR、ctDNA、中药颗粒剂生产商
• 互联网医疗：智慧医疗、远程医疗、医药电商、互联网健康险、慢病大数据

A股主要玩家

医疗服务市场

• 爱尔眼科、通策医疗、美年健康、恒康医疗、康美药业、天士力、宜华健康、九安医疗、鱼跃医疗、九安医疗、乐普医疗

医疗技术与医疗器械市场

• 鱼跃医疗、新华医疗、凯利泰、乐普医疗、达安基因、迈普生物、福瑞股份、三诺生物、九安医疗、宝莱特、华平股份

医药与生物科技市场

• 恒瑞医药、复星医药、天士力、上海医药、南京新百、南京高科、康缘药业、丽珠医药、信立泰、海思科、海南海药、以岭药业、安科生物、北陆药业

互联网医疗市场

• 卫宁软件、万达信息、东软集团、华平股份、东华软件、宜华健康、九安医疗、乐普医疗、三诺生物、宝莱特、福瑞股份、康美药业、上海医药、九州通、汤臣倍健、以岭药业

附录：A股并购趋势

趋势一：跨境并购

• 中国医疗健康企业将加快海外并购步伐，特别是在欧美等发达国家，寻找高端医疗服务、技术及市场机会。
• 医疗器械公司在以色列的并购较为频繁，生物医药类并购相对较少。
• 2015年绿叶医疗集团收购澳大利亚Healthcare Australia，金额达6.88亿美元，是中澳之间最大医疗投资。

趋势二：平台整合

• A股上市公司在医疗健康领域的投资并购将加速，推动市场整合，形成平台型公司。
• 并购重点围绕医疗器械、生物医药、专科医疗服务及移动医疗四大领域。
• 非医疗类公司也逐步涉足医疗健康领域，寻求转型机会。

总结

2016年中国医疗健康产业将面临支付方改革、技术驱动、需求升级和资本涌入等多重变革。随着老龄化加剧、医保控费、互联网技术渗透和精准医疗发展，行业将迎来结构性调整和创新机遇。A股市场将作为医疗健康资产价值实现的重要平台，资本将围绕医疗服务、医疗器械、医药生物科技和互联网医疗等细分领域密集布局，推动行业向平台化、精准化、全球化发展。未来，中国医疗健康行业有望诞生与BAT量级相当的产业巨头。