20251219-中国银河-新能源智造行业行业周报_具身智能产业链跟踪（27）-银河通用官宣完成3亿美元融资_11页_2mb

报告摘要

2025年12月19日，中国银河证券研究院发布具身智能行业跟踪报告，重点分析了行业近期行情、关键事件及未来发展方向。报告指出，具身智能板块近期表现波动，但全年涨幅显著，整体估值处于历史中位水平。多家企业发布新产品、新技术或完成重要融资，推动行业向更广泛的应用场景拓展。

具身智能指数表现：
- 2025年12月15日至19日，指数下跌2.89%，排名SW31个一级行业倒数第三，跑输沪深300约2.59个百分点。
- 年初至今涨幅为29.97%，跑赢沪深300约10.4个百分点。
- 静态PE约36.9倍，处于历史中值。
- 12月15-19日成交量达128.33亿股，环比上周下降21.9%。
- 换手率为7.45%，成交活跃度排市场第24。
个股表现：
- 涨幅前五：豪恩汽电（28.4%）、均胜电子（10.1%）、天准科技（9.7%）、华培动力（7.8%）、恒帅股份（7.8%）。
- 跌幅前五：中坚科技（-22.1%）、伟创电气（-9.9%）、力星股份（-8.8%）、星源材质（-8.5%）、步科股份（-8.4%）。

主机：
- 国内主机厂在多场景中快速迭代，中短期关注具备快速落地能力的厂商。
- 长期看好综合技术积累深厚、产品生态格局好、制造能力强的龙头企业及代工企业。
应用场景：
- 工业物流、toB养老、特种环境（如转炉炼钢、电力巡检）、农业及toC陪伴与玩具机器人是当前主要落地场景。
- 随着技术成熟，未来将向商业、生活服务等通用领域拓展。
“大小脑”：
- 硬件壁垒降低，但大小脑仍是关键短板。
- VLA模型关注度高，双系统架构（如Figure AI helix、英伟达GR00TN1）正在发展。
- 数据训练场和仿真方案是重点发展方向，以提升模型泛化能力。
灵巧手：
- 灵巧手是提升机器人实际工作能力的关键，但技术瓶颈较高，存在较大不确定性。
- 关注具备技术优势、快速迭代能力的厂商，以及电子皮肤等结构性机会。
零部件：
- 核心零部件如丝杠、减速器、电机等表现突出，平均PETTM处于历史高位。
- 头部企业具备规模化量产与质控能力，供应链成熟，有望成为产业链核心参与者。
- 硬件代工模式逐渐兴起，1-100量产阶段对零部件一致性与成本控制要求提升。