20240520-金石期货-油脂周报_宏观迎来利好_国内油脂走强_20页_2mb

油脂周报分析总结

一、宏观与市场回顾
上周国内油脂整体走强。油料进口成本回升，三大油脂库存降至年内低点，叠加国内宽松政策利好，大宗商品普遍上涨，带动油脂期货大幅收涨。外盘方面，南美大豆产量下调预期支撑市场，但美国农业部报告偏利空，北美油料产区种植条件良好，芝加哥市场大豆和豆油震荡上行；国际棕榈油因马来西亚产量回升、出口下降，预计进入累库周期，走势相对偏弱。

二、未来展望

1. 南美大豆：巴西洪水风险可能影响大豆生产和物流，阿根廷产量预估下调，整体中性偏多。
2. 北美油料：美国大豆产区降雨增多，种植放缓；加拿大菜籽产区墒情良好。整体中性。
3. 国际棕榈油：马来西亚产量大增但出口下降，印尼马来天气有利产量修复，偏空。
   国内油脂基本面宽松，进口成本提振价格，预计短期内仍有上涨空间。

三、交易数据
豆油、棕榈油、菜籽油成交量环比上升，持仓变化不大，仓单小幅增加。基差显示内外盘走势分化，国内升水幅度加大。CFTC数据显示CBOT大豆净空头增加，豆油空头减少。

四、基本面数据简析

• 美国大豆：播种率和出苗率高于往年，出口量较大波动。
• 巴西大豆出口：4月出口不及去年同期，略低于预期。
• 国内库存：油厂开机率回升，进口利润扩大，库存高于同期。

原报告数据来源包括Wind、金石期货研究所、USDA等，免责声明中提及信息仅供参考，不构成操作依据。

金石期货投资咨询部
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