20190911-广发证券-通信行业-华为战略解析：四大领域协同扩张，构建生态促国产崛起_28页_1mb

华为战略解析：四大领域协同扩张，构建生态促国产崛起

核心内容

华为作为全球领先的ICT基础设施和智能终端提供商，其业务分为四大领域：运营商业务、企业业务、消费者业务、云服务。随着5G、AI等新技术的发展，ICT行业正从垂直行业向平台化转型，华为通过四大业务协同，构建生态布局，推动国产替代进程。

主要观点

• 华为的四大业务领域相互协同，形成完整的生态布局，覆盖从基础设施到终端设备、从云服务到软件生态的多个层面。
• 5G商用开启后，华为在基站、操作系统、数字服务、计算生态等多领域全面布局，为全球运营商提供端到端解决方案。
• 华为产业链指数表现良好，显示其相关公司在资本市场具备较高的配置价值，且在5G建设周期中受益明显。
• 鸿蒙OS、耀星计划、鲲鹏计算平台等成为华为推动生态布局的重要手段，助力国产替代和技术自主。

关键信息

1. 运营商业务：5G启动网络建设复苏新周期

• 华为运营商业务涵盖5G规模部署、AI使能自动驾驶网络、无线网络、固定网络、云核心网及IT、网络能源和全球服务。
• 截至2019年，华为已与全球运营商签订50多个5G商用合同，发货基站超过15万个。
• 华为的5G解决方案具备“极简站点、极简架构、极简协议、极简运维”特点，技术领先。
• 华为通过“平台+AI+生态”模式推动网络能源绿色高效发展。

2. 企业业务：构建产业数字化转型生态圈

• 华为在智慧城市、平安城市、金融、能源、交通等领域深度布局，提供全栈AI解决方案。
• 华为与211家世界500强企业、48家世界100强企业合作，推动企业数字化转型。
• 华为在教育、零售、制造、ISP、医疗等领域也提供创新解决方案，如智慧零售、全联接医疗等。

3. 消费者业务：在创新迭代过程中推动国产自控

• 华为消费者业务以“消费者为中心”为核心理念，推动国产自控技术的研发。
• 华为推出麒麟980芯片、潜望镜摄像头、40W超级快充等创新技术，提升产品性能。
• 华为通过“1+8+N”全场景战略，构建智慧生态，如HILink智能家居平台、OceanConnect物联网平台等。
• 消费者业务带动华为整体市场份额提升，增强品牌影响力。

4. 云服务：开放合作云生态，构建鲲鹏系列生态体系

• 华为云服务已上线超过180个服务和140多个解决方案，推动AI与行业结合。
• 华为云通过“平台+AI+生态”模式，构建开放共赢的云生态。
• 鲲鹏系列芯片为基础，华为提供TaiShan服务器和鲲鹏云服务，构建计算产业生态。

华为产业生态布局

2.1 基站部署

• 5G商用开启，无线通信进入大规模换代周期。
• 华为在5G基站部署、终端芯片研发、天线、滤波器、导热材料等领域布局。
• 产业链相关标的包括：中石科技、东山精密、顺络电子、飞荣达、生益科技、沪电股份、深南电路等。

2.2 鸿蒙OS

• 鸿蒙OS是华为物联网战略的核心，具备终端无缝协同、低延时、可信安全、跨终端生态共享等特性。
• 华为计划在未来两年内持续发布鸿蒙2.0和3.0版本，推动技术突破。
• 鸿蒙OS已与全球150多家厂商合作，支持智能终端生态扩展。

2.3 耀星计划

• 耀星计划为开发者提供资金与资源扶持，推动全场景数字服务生态建设。
• 截至2019年7月，已有245款创新应用获得激励，华为投放2亿耀星券。
• 耀星计划支持AR/VR、AI、物联网等领域创新，推动开发者生态发展。

2.4 鲲鹏产业生态

• 鲲鹏计算产业生态由华为与合作伙伴共建，提供高性能计算、存储、数据库、中间件等解决方案。
• 鲲鹏生态涉及服务器与部件、虚拟化、存储、中间件、大数据平台、行业应用等领域。
• 产业链相关标的包括：中科曙光、浪潮信息、同方股份、生益科技、华正新材、东山精密、京东方、歌尔股份、深天马A、蓝思科技、共达电声、欧菲光、信维通信、卓胜微、麦捷科技、兆易创新、沃特股份、华工科技、星网锐捷、中兴通讯、中国联通等。

华为产业链指数

• 华为产业链指数由92家核心供应商组成，涵盖通信、电子及生产配套服务等多个环节。
• 2015年至今，华为全供应链指数大幅跑赢沪深300，显示其配置价值。
• 2019年5G商用牌照发放后，指数出现反弹，重回5G行情轨道。
• 华为产业链指数受运营商资本开支节奏影响显著，5G建设周期将带来更多增长机会。

风险提示

• 5G进程不达预期；
• 运营商资本开支规模调整；
• 行业竞争加剧；
• 国际贸易局势变化冲击上游进口及海外业务；
• 汇率变化导致公司财务费用上升。

重点公司估值与财务分析

相关研究与图表索引

• 图1：华为业务布局全景图
• 图2：华为与其他设备商搭建5G商用网络性能对比
• 图3：华为逐步推进5G端到端系统商用化
• 图4：5G业务发展三大阶段
• 图5：截止19年7月底，全球商用发布28张5G商用网络
• 图6：华为鸿蒙OS与物联网战略的深度融合
• 图7：华为业务布局全景图
• 图8：92家华为核心供应商的地区分布
• 图9：92家华为核心供应商的业务分布（区分地区）
• 图10：92家华为核心供应商的业务分布（包含16家AH上市公司）
• 图11：华为核心供应链指数及相对沪深300收益
• 图12：华为国产供应链指数相对沪深300的超额收益表现
• 图13：华为产业链部分国产替代公司梳理
• 图14：69家样本组成的华为全供应链指数
• 图15：华为全供应链国产上市厂商

总结

华为通过四大业务领域协同扩张，构建起完整的ICT生态布局，推动国产替代和技术自主。5G商用开启后，华为在基站部署、操作系统、数字服务生态、计算产业等方面全面布局，助力行业数字化转型。华为产业链指数表现良好，显示其相关企业在资本市场的配置价值，且受运营商资本开支节奏影响显著。在风险方面，需关注5G进程、国际贸易局势、汇率变化等因素。华为产业链相关公司如中石科技、顺络电子、华工科技、星网锐捷、中兴通讯、中国联通等均受益于华为生态布局，成为5G时代的重要参与者。