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纯碱早报总结（2025-3-14）

核心内容概述

本报告分析了2025年3月14日纯碱市场的整体情况，涵盖期货行情、现货行情、基本面分析及影响因素总结。整体市场情绪偏空，主要由于供给高位、终端需求疲软及库存处于历史高位。

主要观点

• 期货行情：纯碱主力合约收盘价1441元/吨，较前一日上涨0.63%；现货价格下跌，基差扩大，期货升水现货。
• 现货行情：河北沙河重质纯碱市场低端价为1412元/吨，较前一日下跌2元/吨。
• 基本面分析：
  • 供给端：纯碱行业产能持续扩张，2023年至2025年新增产能显著，行业产量处于历史高位。
  • 需求端：下游浮法玻璃和光伏玻璃需求疲软，日熔量下降，对纯碱需求不足。
  • 库存情况：全国纯碱厂内库存173.52万吨，重质纯碱库存88.80万吨，处于同期历史最高位。
• 主要逻辑：纯碱供给高位，终端需求不振，库存处于历史高位，行业供需错配尚未改善，后期检修计划有待兑现。
• 风险点：下游冷修超预期、宏观利好不及预期。

关键信息

一、期货行情

二、纯碱行业产能变动

三、下游需求情况

• 浮法玻璃：
  • 日熔量15.72万吨，开工率76.38%有所回升。
  • 对纯碱需求疲弱，整体表现不佳。
• 光伏玻璃：
  • 在产日熔量大幅下滑至8.2万吨，产量有所企稳。
  • 光伏玻璃价格持续下滑，需求不振。

四、纯碱生产利润

• 华东重碱联碱法利润113.60元/吨。
• 华北地区重碱氨碱法利润-151.52元/吨。
• 纯碱生产利润处于历史同期最低位。

五、库存数据

• 全国纯碱厂内库存173.52万吨，重质纯碱库存88.80万吨。
• 库存处于同期历史最高位，表明市场供过于求。

供需平衡表（2017-2024E）

总结

纯碱市场整体呈现偏空态势，供给高位叠加终端需求疲软，导致库存高企，基差扩大。尽管近期部分厂家发布检修计划，提振市场情绪，但整体供需错配格局尚未有效改善。未来需关注下游冷修是否超预期及宏观利好是否兑现，以判断市场走势。