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沪铜早报总结

1. 基本面分析

供应端，铜供应开始缓和，废铜政策有所放开。国外货币收紧背景下，3月制造业PMI为51.9%，虽低于上月但仍高于临界点，制造业保持扩张，但整体中性偏弱。

2. 价格与基差

现货铜价为69570元，基差-210，呈现贴水期货状态。价格收盘位于20日均线上方，该均线向上运行，显示短期偏多信号。

3. 库存状况

4月18日铜库存增加1275吨至53050吨，上期所铜库存较上周减少6278吨至149483吨，整体库存维持历史低位，但本地库存略有上升。

4. 主力持仓

主力合约净持仓多头，且多头增仓，表明市场看涨情绪。

5. 预期与风险

市场预期呈现现实需求疲软与宏观乐观之间的博弈，俄乌地缘政治持续发酵，可能缓和宏观情绪。整体偏向震荡偏弱运行。

6. 关键因素分析

• 利多因素: 交易所库存维持低位，但出现累库；俄乌地缘政治扰动带来不确定性。
• 利空因素: 加工费企稳，铜精矿产量恢复；高通胀及美联储缩表计划加剧压力；全球经济前景不乐观，铜价可能抑制下游消费。

数据来源

• 库存数据（长江、LME、SHFE）显示在低位但有增势。
• 其他指标如期现价差、供需平衡显示2021年短缺 vs 2022年过剩趋势。