20230611-浙商证券-新繁荣牛市之二十五_做多窗口_决胜AI上游_15页_1mb

总结

市场前景

报告认为当前市场迎来做多窗口，基于股债收益比和经济指标改善，预计6月至7月将出现上涨机会。2023年整体呈现结构牛市，与2022年有本质区别，核心驱动力包括人工智能崛起和TMT板块。

关键特征

结构牛市胜负关键在于主线选择，而非宽基指数。AI上游（如TMT）处于主升段初期，建议借普涨期渐进加大配置。历史复盘显示，牛市中后期分化加剧，盈利优势逐步显现推动基金调仓。

历史时点与盈利

复盘2009-2010年和2016-2017年案例，中后期分化导致新主线（如电子、大消费）盈利反超原基准指数，基金加仓是增量资金来源。

投资建议

重点推荐AI上游，如算力、数据、大模型，TMT板块配置增。短期TMT慢涨，龙头股基本面驱动超额收益扩大。风险包括AI进展低预期、美国通胀数据超预期等。

风险提示

免责声明涵盖报告免责部分和历史规律下降风险。分析师观点强调产业趋势和基金配置对投资决策的重要性。