20250831-开源证券-北交所策略专题报告_北证2025中报_成绩单_营收+6_净利+11_双增领跑_韧性凸显结构亮点纷呈_18页_2mb

北交所2025年上半年专题报告总结

1. 整体业绩表现

• 营收与利润：2025年上半年，北交所274家公司合计营收920.40亿元，同比增长5.98%；归母净利润66.08亿元，同比增长11.45%。表现优于创业板和科创板。
• 盈利能力：毛利率22.68%（同比下降0.98pcts），归母净利率7.18%（同比上升0.35pcts），毛利率下滑主要受下游竞争加剧和折旧费用增加影响。

2. 行业结构亮点

• 五大产业增长：高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物营收均实现同比增长。
• 高盈利能力行业：信息技术和医药生物毛利率较高（分别为23.52%、63.43%），展现出更强议价能力。

3. 高成长企业识别

• 持续高营收增长企业：22家企业在2023-2025年H1期间营收增速均高于10%，2025年归母净利润增速达11.80%。
• 高净利率增长企业：20家企业2025年归母净利润增速超30%，营收增速达16.54%。

4. 市场表现分析

• 估值与成交额：截至8月29日，北证50 PE TTM为76.91X，估值中枢稳固但部分企业估值过高（占比53.28%）。日均成交额下滑21.69%，换手率下降，流动性有所收紧。

5. 投资建议

• 推荐方向：重点布局科技成长、自主可控、军工等新质生产力与专精特新小巨人企业。
• 风险提示：关注高估值业绩不达预期公司，部分次新股调整充分可关注。
• 个股推荐：调入捷众科技、林泰新材，调出广厦环能，需结合业绩与估值动态调整。

6. IPO审核进展

• 本周动态：2家企业提交注册，2家过会；3家进入问询阶段，1家终止审核；2024年全年共23家企业上市。

7. 市场展望

• 半年报落地后北交所业绩修复趋势明显，但需警惕估值分化及政策变动影响，科技与专精特新仍是核心主线。