20251213-国泰海通-情绪与估值12月第3期_成交活跃度升高_创业板指估值领涨_5页_1022kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2025年12月8日至12月12日期间，中国股市的主要估值和情绪指标变化。整体来看，市场情绪有所升温，创业板指表现突出，估值指标领先，部分行业和风格指数也出现上涨趋势。

主要观点

1. 指数估值表现

• 宽基指数：整体估值跌多涨少，但创业板指领涨。
  • PE-TTM历史分位：创业板指上涨2.8个pct，万得全A下降0.6个pct。
  • PB-LF历史分位：创业板指上涨2.4个pct，万得全A下降0.2个pct。
• 风格指数：估值涨跌互现，成长风格领涨。
  • PE-TTM历史分位：成长风格上涨1.5个pct。
  • PB-LF历史分位：成长风格上涨2.3个pct。

2. 行业估值表现

• PE估值：行业估值涨跌互现，电子行业领涨。
  • PE-TTM历史分位：电子行业上涨1.8个pct。
• PB估值：行业估值跌多涨少，非银行金融行业领涨。
  • PB-LF历史分位：非银行金融行业上涨0.8个pct。
• 性价比对比：
  • PE-G对比：电力设备及新能源行业具有较高性价比。
  • PB-ROE对比：银行业具有较高性价比。

3. 市场情绪指标

• 交易活跃度：全面上升，上证50涨幅最大。
  • 换手率：各指数换手率全面上升，上证50上涨45.4%，创业板指上涨7.0%。
  • 成交额：各指数成交额全面上升，上证50上涨19.8%，创业板指上涨15.4%。
• 两融余额：截至2025/12/11，两融余额为2.50万亿元，较2025/12/5上升1.06%。
• 融资买入额占比：截至2025/12/12，融资买入额占全A成交额的10.04%，较上周均值上升0.50个百分点。
• ERP（预期风险溢价）：环比小幅上升，万得全A风险溢价为4.26%，较2025/12/5上升0.02个pct。

4. 风险提示

• 海外经济不确定性高企：美国国内经济与政策的不确定性可能对全球风险资产带来扰动。
• 全球地缘政治的不确定性：大国博弈进入深水区，部分地区地缘冲突的演化方向和烈度难以准确判断，突发事件可能对市场造成冲击。

关键信息

• 创业板指在估值和情绪指标上表现最为突出。
• 电子行业在PE估值上领涨，非银行金融行业在PB估值上领涨。
• 成长风格在PE和PB估值上均表现出较强的上涨动力。
• 市场情绪显著上升，换手率和成交额全面增长，融资买入额占比提升。
• 两融余额和ERP均出现环比上升趋势。
• 风险提示主要集中在海外经济和地缘政治不确定性，可能对市场产生负面影响。

数据来源与时间范围

• 数据来源：Wind，国泰海通证券研究
• 时间范围：
  • 估值数据：2025/12/8-2025/12/12
  • 换手率、成交额数据：2025/12/8-2025/12/12
  • 两融数据：截至2025/12/11
  • ERP数据：截至2025/12/12

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