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山金期货原油市场观察报告（2025年5月29日）
本报告汇总了近期原油市场关键数据及分析，涵盖价格走势、价差变化、库存动态、持仓调整及季节性规律等。主要内容如下：

1. 原油期货价格

   • SC（上海原油）期货价格为46710元/桶，较前一交易日上涨10311元（+22.1%），较上周上涨1340295元（+2539%）。
   • WTI（纽约原油）价格为62.95美元/桶，较前一交易日上涨1.88美元（+3.08%），较上周上涨16.12美元（+6.15%）。
   • Brent（伦敦原油）价格为65.42美元/桶，较前一交易日上涨0.44美元（+0.68%），较上周上涨1.39美元（+2.17%）。

2. 内外价差分析

   • SC与WTI价差为201美元/桶，较前一交易日下跌0.68美元（-0.49%），较上周下跌2539美元（-49.89%）。
   • SC与Brent价差为-460.07美元/桶，较前一交易日下跌1257美元（-12.57%），较上周下跌15997美元（-159.97%）。
   • WTI与Brent价差为-312.36美元/桶，较前一交易日下跌69157美元（-69%），较上周下跌56030美元（-56.05%）。

3. 现货价格与升贴水

   • OPEC一揽子原油现货价格为63.78美元/桶，较前一交易日下跌0.29美元（-0.45%），较上周下跌1.82美元（-2.77%）。
   • 布伦特DTD现货价格为65.50美元/桶，较前一交易日下跌0.17美元（-0.17%），较上周下跌0.43美元（-0.17%）。
   • 阿曼、迪拜原油现货价格均出现微涨，但升贴水均呈负值（阿曼：-162美元/桶；迪拜：-162美元/桶），显示现货市场贴水扩大。
   • ESPO（中俄原油）现货价格为60.18美元/桶，较前一交易日下跌1.13美元（-18.4%），较上周下跌277美元（-44.0%）。

4. 市场价差与装置利润

   • 华东柴油（0#）现货价格为680391元/吨，较前一交易日下跌15218元（-2.18%）；汽油（92#）现货价格为768091元/吨，下跌44180元（-5.15%）。
   • 柴油/SC价差为-14566279元/吨，跌幅30.2%；汽油/SC价差为-16443822元/吨，跌幅30.2%。
   • 柴油-汽油价差为-87700元/吨，跌幅10.96%。
   • 柴油和汽油装置利润均出现显著下降，反映炼油企业盈利能力承压。

5. 库存动态

   • EIA数据显示，美国商业原油库存为44316百万桶，较前一周增加133030百万桶（+303%）；战略石油储备（SPR）库存增加84021万桶（+21%）。
   • 库欣地区原油库存同比增加133030%（异常数据需核实），汽油库存增加82036万桶（+36%），馏分油库存增加58056万桶（+56%）。

6. CFTC持仓调整

   • 非商业净持仓为1864万张，较前一周增长11060%；商业净持仓为-1868万张，较前一周下降20%。
   • 非报告净持仓为4万张，较前一周增长818%。

7. 季节性规律

   • SC期货月差C1-C2为-780元/桶（-12%），C1-C6为340元/桶（-43.33%），C1-C13为980元/桶（-20.97%），显示远期合约贴水扩大。
   • 布伦特、阿曼、迪拜等现货升贴水均出现季节性波动，需结合市场供需变化判断其影响。
   • 下游比价如BU/SC、FU/SC、LU/SC等均体现季节性规律，反映不同衍生品价格联动关系。

总结：近期原油市场呈现复杂波动，SC期货价格涨幅显著，但内外价差持续拉大。美国原油库存激增或对价格形成压力，而全球油种现货与期货价差变化显示市场预期分歧。CFTC持仓数据显示投机资金与商业持仓调整幅度较大，需关注后续市场操作对价格的影响。季节性规律表明，多空头寸的季节性转换可能对短期走势产生重要影响，但具体方向需结合库存、需求及政策动态综合判断。投资者应谨慎评估市场风险，结合实时数据调整策略。