20230807-国投安信期货-商品期权周度报告_9页_3mb

商品期权周度报告总结

核心内容概述

本报告对上周商品期权市场进行了综合分析，重点涵盖了能源与黑色、农产品、有色与贵金属、化工等板块的行情回顾、IV变化及策略展望，旨在为投资者提供市场动态和策略建议。

主要观点

1. 宏观与市场环境

• 惠誉将美国信用评级由AAA下调至AA+，抑制了再通胀交易，导致贵金属走弱。
• 美国非农数据低于预期，联储9月维持利率水平的可能性增加，黄金震荡偏强。
• 沙特延长减产至9月底并提价，俄罗斯输油管线泄漏，推动油价上涨，但高位可能引发波动率上升。
• 唐山等地限产消息发酵，铁矿未来需求预期回落。

2. 期权IV变化

• 能源与黑色板块：原油、LPG、铁矿石IV变化不大，动力煤IV维持在0%。
• 农产品板块：豆粕IV显著上升，其他如玉米、棕榈油、菜粕IV有所下降。
• 有色与贵金属板块：沪铜、沪铝、沪金IV下降，沪锌IV略有上升。
• 化工板块：除甲醇外，其他品种IV下降，表明市场情绪趋于谨慎。

3. 策略建议

• 原油：价格突破前高，IV偏低，推荐买入看跌期权。
• 黄金：市场预期联储暂停加息，金价高位震荡，继续持有看涨牛市价差策略。
• 铜：外部宏观环境放松预期，但国内政策弱于预期，调整为看涨牛式价差策略。
• 橡胶：价格处于历史低位，波动率微笑结构左低右高，继续持有牛市价差策略。
• 白糖：IV下降，建议在11月合约卖出看涨。
• 棉花：在1月合约少量持有虚值看跌期权。
• 铁矿石：利空因素增多，建议少量持有1月虚值看跌期权。

关键信息汇总

能源与黑色板块

• 原油主力平值IV为27.33%，较上周略有上升。
• LPG主力平值IV为27.90%，下降1.04%。
• 铁矿石主力平值IV为29.93%，上升2.44%。
• 动力煤主力平值IV维持在0%。

农产品板块

• 豆粕IV上升明显，达到21.71%，显示市场波动预期增强。
• 玉米IV下降至10.96%，棕榈油IV下降至22.44%，菜粕IV下降至23.81%。
• 白糖IV从14.49%下降至12.60%，建议在11月合约卖出看涨。

有色与贵金属板块

• 沪铜主力平值IV为12.74%，略有下降。
• 沪铝主力平值IV为9.82%，下降1.06%。
• 沪金主力平值IV为9.50%，下降1.22%。
• 沪锌主力平值IV为16.22%，略有上升。

化工板块

• 除甲醇外，其他化工品IV下降，市场情绪转弱。
• PVC、塑料等品种IV波动较大，显示市场不确定性。

重要结论

• 上周市场整体呈现分化格局，部分品种IV上升，表明市场波动预期增强；另一些品种IV下降，反映市场趋于稳定。
• 外部宏观因素（如美国信用评级下调、联储政策预期）和国内供需变化（如限产、非农数据）对市场产生显著影响。
• 期权策略建议以看跌和牛市价差为主，适应当前市场波动率偏低、不确定性上升的环境。

分析师信息

• 沈卓飞：高级分析师
• 范丽军：分析师
• 联系方式：
  • 电话：010-58747784
  • 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn