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贵金属市场分析总结（2023年2月6日）

核心内容概述

本报告由建信期货宏观金融团队发布，分析了贵金属市场的近期走势及未来展望。报告涵盖了日内行情、中线行情、相关图表及主要宏观事件，旨在为投资者提供市场参考。

一、贵金属行情及展望

日内行情

• 市场动态：欧洲央行与英国央行分别加息50BP，市场认为加息周期接近尾声，美元指数反弹至101.8附近。
• 贵金属表现：受美元指数反弹、避险需求减退及利多兑现影响，贵金属出现显著调整。
  • 伦敦黄金下跌至1910美元/盎司附近。
  • 伦敦白银受制于24美元/盎司压力线。
• 技术分析：贵金属上涨趋势有松动可能，需警惕回调风险，关注1880美元/盎司附近支撑力度。

中线行情

• 趋势回顾：自2022年11月起，美国就业市场紧俏形势有所缓和，实体经济指标走弱，通胀压力缓解，市场预期美联储将放缓加息步伐。
• 市场反应：美元指数从偏强转为高位盘整，美债10年期利率大幅回落，贵金属持续反弹。
• 美联储动向：2022年12月及2023年2月会议中，美联储连续放缓加息，暗示加息周期接近尾声。
• 未来展望：
  • 贵金属有继续反弹动能，但一阶利空因素（维持高利率）仍在。
  • 美国经济韧性及利差优势可能在二季度后重新支撑美元，因此当前行情为反弹而非反转。
  • 工业属性更强的白银可能弱于黄金。

二、贵金属市场相关图表

以下图表为市场分析提供支持：

• 图1：上海金银期指 – 展示上海金银期指走势。
• 图2：上海期指对上金TD基差 – 反映期指与现货之间的价差变化。
• 图3：CFTC基金净多率 – 提供市场多空情绪的参考。
• 图4：金银ETF持仓量（吨） – 显示ETF持仓变动情况。
• 图5：黄金白银比值 – 表示黄金与白银价格之间的相对关系。
• 图6：伦敦黄金与其他品种相关性 – 展示黄金与其他金融资产的相关性。

三、主要宏观事件/数据

1. 欧洲央行加息：

   • 利率上调至2.5%，预计至少再加息两次。
   • 管委对加息步伐和终端利率水平存在分歧。

2. 英国央行加息：

   • 连续第10次加息，利率升至4.0%。
   • 放弃继续强力加息承诺，表示通胀可能已过高峰。
   • 淡化对经济衰退的预测，符合市场预期。

3. 美国初请失业金人数：

   • 上周初请失业金人数降至九个月最低，为18.3万人。
   • 尽管借贷成本上升，劳动力市场仍展现韧性。

4. 中国证监会改革：

   • 全面实行股票发行注册制征求意见，沪深主板为改革重点。
   • 注册制改革强调放管结合，审核将更加严格。

四、研究员信息

五、免责声明

• 本报告由建信期货研究发展部撰写，仅供参考。
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