20220320-光大证券-碳中和行业（新能源发电）周报_2022年1-2月太阳能电池出口规模高增_看好2022Q2景气度持续_8页_742kb

行业研究总结

核心内容

本报告为2022年3月20日发布的碳中和行业（新能源发电）周报，主要聚焦光伏和风电行业的市场表现、价格走势及投资建议，同时分析相关风险因素。

主要观点

光伏行业

1. 市场表现

   • 本周电力设备及新能源（中信一级）板块下跌1.44%，落后大盘0.50个百分点。
   • 光伏板块下跌2.98%，整体市场表现偏弱。

2. 产业链价格走势

   • 硅料价格已连续9周上涨，单晶复投料最高成交价回到25万元/吨。
   • 硅片价格维稳，厚度减薄工作加速推进。
   • 电池片价格小幅上涨，组件价格受终端接受度与成本上涨影响，维持平稳。

3. 出口规模

   • 2022年1-2月太阳能电池出口金额分别为32.38/73.22亿美元，同比高增110%/114%，累计出口金额达105.6亿美元，与2021Q1基本持平。
   • 预计2022Q2随着硅料产能释放，产业链价格有望下行，国内大基地与海外新能源转型需求启动，出口景气度将持续。

4. 投资建议

   • 重点推荐晶科能源、隆基股份、通威股份等光伏龙头。
   • 辅材方面，重点推荐福莱特，关注洛阳玻璃。
   • 大尺寸产品供需较好，推荐210产品龙头及中环股份（半导体硅片业务）。

风电行业

1. 市场表现

   • 风电板块下跌6.39%，整体市场表现较弱。

2. 行业趋势

   • 国内风机招标价格持续走低，国产替代与双海战略是长期发展方向。
   • 海风平价进程有望加速，若国家加大国管海域开发力度，海上风电新增装机规模可能超预期。

3. 重点事件

   • 阿里达摩院研发AI算法，提升风电场风速与发电量预测准确率。
   • 江苏南通市提出“十四五”期间海上风电累计装机目标为765万千瓦。

4. 投资建议

   • 推荐东方电缆，关注大金重工、恒润股份。
   • 关注五洲新春、新强联等受益于国产替代逻辑的公司。
   • 盈利修复逻辑下，关注日月股份、三一重能（将上市）。

关键信息

• 政策支持：财政部推动可再生能源发展，解决补贴资金缺口。
• 出口增长：2022年前两个月太阳能电池出口金额高增，预计Q2景气度持续。
• 产业链价格：硅料、硅片、电池片价格整体上涨，组件价格相对平稳。
• 风险提示：风光政策下达进度不及预期、风机招标价格复苏低于预期、原材料价格波动、国家电网投资低于预期等。
• 行业评级：电力设备新能源为“买入”，环保行业为“买入”。

图表目录

• 图1：多晶硅料价格走势
• 图2：硅片价格走势
• 图3：电池片价格走势
• 图4：组件价格走势
• 图5：钢材综合价格指数日度数据
• 图6：中厚板市场价日度数据
• 图7：主要原材料铜价格涨跌情况
• 图8：主要原材料铝价格涨跌情况

表格目录

• 表1：光伏产业链价格周度数据跟踪
• 表2：风电项目中标统计

风险分析

1. 光伏风险：风光政策下达进度不及预期。
2. 风电风险：风机招标价格复苏低于预期、产业链原材料价格波动、国家电网投资与信息化建设低于预期导致装机落地受阻。

分析师信息

• 分析师：殷中枢、郝骞、黄帅斌
• 执业证书编号：S0930518040004、S0930520050001、S0930520080005
• 联系方式：陈无忌、和霖

机构声明

• 本报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 中国光大证券国际有限公司和Everbright Securities(UK) Company Limited为关联机构。
• 报告内容基于合法合规信息，不构成投资建议，客户应自行承担投资风险。

行业与公司评级体系

基准指数说明

• A股主板基准为沪深300指数
• 中小盘基准为中小板指
• 创业板基准为创业板指
• 新三板基准为新三板指数
• 港股基准指数为恒生指数

附注

• 本报告分析基于假设，不同假设可能导致分析结果不同。
• 估值方法及模型存在局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。
• 分析师声明：本报告内容独立、客观，基于合法合规信息，对内容和观点负责。
• 法律主体声明：本报告由光大证券股份有限公司制作，仅向特定客户传送，版权归本公司所有。