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知行汽车科技（苏州）股份有限公司2025年中期报告分析总结

公司概况

知行汽车科技（苏州）股份有限公司（股份代号：1274）是一家深耕智能驾驶解决方案的中国科技企业，专注于组合驾驶辅助系统及产品的研发、制造与销售。公司凭借自主可控的核心算法、高效软件中间件以及人工智能技术，为汽车行业提供先进的自动驾驶解决方案，产品覆盖L2级至L4级技术开发。公司近期积极布局海外扩张，在东南亚市场设立合资公司，并计划2025年下半年推出符合国际标准的自动驾驶技术产品。

财务表现

1. 收入与利润：2025年上半年，公司实现收入365.99百万元，同比下降42.47%。毛利率下滑至4.67%（同比下滑61.93%），导致除税前亏损增加80.39%，达到177.86百万元。
   原因分析：业务结构调整及战略定价优惠是主要原因。配合市场推广，公司对部分明星车型的性价比产品进行了降价促销，短期内影响了盈利能力。

2. 业务结构变化：收入主要来自组合驾驶辅助解决方案及产品（占比89.48%），其中：

   • 自研iDC系列控制器实现较快增长（收入同比增长115.66%）；
   • 智能前视摄像头收入同比增长115.99%；
   • 但Supervision订单大幅减少，压低整体组合驾驶系统收入。

3. 成本与开支：销售及服务成本同比下降40.99%；行政开支因人员增加同比增长35.19%；研发投入大幅增加57.18%，占比创历史最高（占收入42.77%）。

管理层讨论与分析

1. 行业机遇

   • 中国智能驾驶市场加速商业化，L2+级技术渗透率提升，公司积极应对成本下降与需求扩大带来的商业机会。
   • 国家政策支持行业规范发展，多个地方性法规落地，如北京市《自动驾驶汽车条例》正式生效，推动高级辅助驾驶合法化。
   • 自动驾驶算法持续升级，公司推出端到端AI大模型，提升场景理解与决策能力，增强市场竞争力。

2. 技术与产品进展

   • 成功量产iDC500域控制器，支持BEV Transformer+OCC感知算法；
   • 合作地平线征程系列芯片，确立较强的硬件兼容性；
   • 与机器人公司合作，推动具身智能与自动驾驶领域的融合，发展控制器等核心零部件。

3. 客户与市场

   • 2025年上半年获19份定点函，客户涵盖奇瑞、吉利等头部车企，订单覆盖2025-2026年；
   • 深耕中国市场同时积极拓展东南亚市场，支持多家海外车企客户出海。

4. 未来策略

   • 加大研发投入与垂直能力，推进L3至L4级技术商业化；
   • 深化生态系统建设，提升供应链效率与国际化布局；
   • 扩大销售与服务网络，支持未来出口战略。

企业治理

公司严格遵守香港联交所上市规则及企业管治标准，董事会结构优化，管理层近年有所变动，多位董事离职或新任。公司持续强化研发投入与知识产权布局，提升技术壁垒。企业负债情况可控，资本负债率为40.37%，流动资产净值略有下降，显示短期偿债压力可控。

投资活动

2025年期间，公司完成两轮H股配售，募集资金总计230.87百万元（经审计），主要投入方向包括：

• 高阶自动驾驶技术研发；
• 资本开支扩大及生产基地升级；
• 海外销售网络拓展。

风险与挑战

1. 产品竞争压力：头部车企参与度高，技术迭代快，面临市场份额争夺；
2. 政策依赖性：智能驾驶法规政策对行业发展影响庞大，政策变化带不确定性；
3. 收益波动性：业务收入受主机厂需求波动较大，需持续优化成本控制。

总结

知行汽车科技正处于智能驾驶商业化放量的关键阶段，尽管2025年上半年收入与利润承压，但公司在技术研发与客户合作方面取得突破性进展。未来，随着规模效应显现及海外市场拓展，公司有望通过其高效的研发体系和垂直整合能力，实现盈利能力和市场渗透的稳步提升。