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英雄互娱：独角兽披上区块链的马甲

核心内容概述

英雄互娱是一家在新三板市场中具有“独角兽”地位的移动游戏公司，近年来通过资本运作、产品创新和产业链整合，实现了快速发展。公司正积极筹备A股上市，同时探索区块链技术在游戏领域的应用，推动游戏与区块链的结合。此外，英雄互娱在移动电竞领域占据领先地位，通过自研和代理产品实现了营收与净利润的爆发式增长，并在国内外市场均取得显著成绩。

主要观点与关键信息

一、国内移动游戏行业迎来黄金发展期

1. 行业增长迅速

   • 2017年前三季度，我国移动游戏市场规模达到862.29亿元，占据总体游戏市场份额的57%。
   • 移动游戏市场增速高达59.2%，成为游戏行业增长的主要动力。

2. 用户付费习惯提升

   • 安卓用户的付费率和付费金额持续增长，特别是在智力游戏和模拟游戏方面表现突出。
   • iOS平台用户付费率高于安卓平台，但安卓平台的付费增长趋势显著。

3. VR/AR技术注入新活力

   • VR/AR技术的发展为移动游戏带来了新的内容和交互方式，推动行业创新。
   • 英雄互娱在VR领域布局，认为其将成为未来游戏的重要组成部分。

二、打通产业链布局，构建商业闭环

1. 公司简介

   • 英雄互娱成立于2015年，借壳塞尔瑟斯登陆新三板，主营业务为移动游戏研发、发行和电竞赛事组织。
   • 公司致力于打造“移动电竞”生态，拥有强大的研发和发行能力。

2. 竞争优势

   • 与超过200家移动游戏渠道商合作，覆盖AppStore、阿里游戏、360游戏等主流平台。
   • 主导HPL英雄联赛，赛事注册用户达4亿，是全球首个移动电竞赛事。
   • 与360游戏、阿里游戏等渠道商合作，举办专属渠道联赛，提升品牌影响力。

3. 异业合作拓展线下场景

   • 与麦当劳、上汽通用、迪士尼等消费品牌合作，通过主题店、积分兑换等方式打破线下推广壁垒。
   • 利用消费品牌的影响力，提升用户粘性和品牌曝光率。

三、自研与代理产品推动业绩增长

1. 资产规模快速扩张

   • 2016年总资产规模达42.71亿元，同比增长35.73%。
   • 短短一年半内完成五次定增，共募集资金26.03亿元。
   • 完成对畅游云端、奇乐无限的收购，整合移动电竞产业链资源。

2. 营收与净利润爆发式增长

   • 2016年公司实现营业收入9.36亿元，同比增长近8倍；归属母公司净利润为5.32亿元，为2015年的26倍。
   • 2017年前三季度毛利率略有下降，但净利润仍保持增长。

3. 业绩表现优于行业平均水平

   • 公司营收和毛利率均高于新三板同行业公司，甚至达到A股主板游戏公司的平均水平。
   • 公司市值达到131.58亿元，与部分A股游戏公司接近。

四、区块链项目与“吃鸡”手游布局

1. 区块链项目合作

   • 与恺英网络洽谈区块链项目，该项目由比特大陆领投，计划于2018年下半年在27个国家上线。
   • 区块链技术被视为游戏行业变革的重要力量，英雄互娱借助这一技术提升游戏推广和发行能力。

2. “吃鸡”手游蓄势待发

   • 公司即将推出《代号英雄》，进军“吃鸡”市场。
   • 旗下《全民枪战》已推出吃鸡模式，是国内首家上线该玩法的游戏，积累了丰富的运营经验。

五、风险提示

1. 行业监管政策风险

   • 游戏行业面临多部门监管，政策调整可能影响公司经营业绩。

2. 游戏产品开发与上线风险

   • 游戏产品生命周期短，开发周期快，若未能准确把握市场偏好，可能影响收入与业绩。

3. 市场竞争加剧风险

   • 随着行业竞争加剧，公司可能面临市场份额和盈利能力的冲击。

4. 人才流失风险

   • 游戏行业人才竞争激烈，公司需建立有效的人才激励机制以防止核心人才流失。

5. 知识产权纠纷风险

   • 游戏产品涉及大量知识产权，若无法保持自主研发能力，可能面临版权纠纷。

总结

英雄互娱作为新三板移动游戏行业的领军企业，凭借强大的研发、发行和赛事组织能力，在国内外市场取得显著成绩。公司积极布局区块链技术，推动游戏与新兴技术融合，同时在“吃鸡”手游市场蓄势待发，进一步巩固其市场地位。尽管公司发展迅猛，但也面临行业监管、市场竞争、人才流失及知识产权等多重风险。未来，英雄互娱的A股上市计划、区块链项目及“吃鸡”手游将成为其发展的关键驱动力。