计算机行业GenAI系列（十二）_基于Tokens调用量和付费变化的分析_判断AI大模型商业化的进展和应用趋势_51页_1mb
报告摘要
计算机行业 GenAI 系列（十二）总结
核心内容
本报告主要分析基于Tokens调用量和付费变化的AI大模型商业化进展及应用趋势，重点探讨谷歌Gemini和豆包大模型的商业化表现，并对海外公司AI应用的商业化路径进行总结。报告还提出关注的AI应用重点领域及公司，以及相关的风险提示。
主要观点
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基于Tokens使用量的AI应用推动营收快速增长：
- 谷歌Gemini大模型的月度营收有望从2024年的千万美元级别提升至2025年的亿美元级别，增长幅度可达3-5倍。
- 豆包大模型的月度营收有望从2024年的百万人民币级别提升至2025年的千万至亿人民币级别，增长幅度可达10-20倍。
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AI大模型功能升级推动应用增长：
- 代码生成、高阶推理、视觉理解等功能在下游应用中愈发重要，成为AI应用增长的核心驱动力。
- 2025年以来，开发类需求快速增长，使用Gemini API接口的开发者数量超过700万，是去年同期的5倍。
- ChatGPT在2025年5月的研究、科学和代码辅助场景使用比例分别为36.5%、18.4%和14.5%，高于邮件撰写等场景。
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AI大模型幻觉问题持续改善，B端应用接受度提升：
- 通过RLHF、MoE等技术，AI大模型幻觉问题显著降低，有助于在医疗、制造业等专业领域应用。
- 随着训练路径和模型架构的优化，各大模型的幻觉有望持续下降，进一步拓展应用场景。
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海外公司AI商业化路径为行业树立标杆：
- Palantir、SAP、Salesforce、AppLovin和Duolinguo等公司AI产品的应用落地加速，表明下游客户愿意为AI带来的降本增效付费。
- 在AI功能增强、幻觉下降和成本降低的趋势下，AI应用商业化节奏有望加快。
关键信息
谷歌Gemini大模型商业化分析
- Tokens使用量增长：2024年4月至2025年4月，谷歌Gemini的月度Tokens处理量从25万亿增至550万亿。
- 价格调整：Gemini 2.0 Flash的价格较Gemini 1.5 Flash有所下降，输入价格0.1美元/百万tokens，输出价格0.4美元/百万tokens。
- 营收测算：2025年Gemini的月度营收有望达到亿美元级别，但占谷歌整体营收比例较小。
- AI Overviews影响：AI Overviews访问量快速增长，但其内容为免费，对营收贡献有限。
豆包大模型商业化分析
- Tokens使用量增长：2024年5月至2025年5月，豆包大模型日均Tokens使用量从2万亿增至16.4万亿。
- 价格调整：豆包1.6版本的价格带从0.3-2.0元/百万tokens提升至1.0-3.0元/百万tokens。
- 营收测算：2025年豆包大模型月度营收有望达到千万至亿人民币级别。
- 付费转化率：2024年付费转化率为5%，2025年预计提升至10%。
海外AI商业化案例
- Palantir：通过AI产品提升企业数据分析和决策效率。
- SAP：推出SAP Business AI，赋能企业ERP系统。
- Salesforce：通过Agentforce架构提升客户互动与业务流程自动化。
- AppLovin：利用AI技术优化广告匹配与投放效率。
- Duolinguo：AI功能增强，提升语言学习效率与用户参与度。
建议关注的重点领域及公司
- AI+科研：晶泰控股
- AI+ERP：金蝶国际、鼎捷数智、赛意信息、汉得信息
- AI+办公软件：金山办公、福昕软件、泛微网络
- AI+金融：同花顺、恒生电子
- AI+教育：科大讯飞、佳发教育
- AI+创意设计：万兴科技
- AI工具：第四范式、星环科技
风险提示
- AI大模型技术追赶和竞争加剧的风险；
- 研发和算力投入导致ROI承压；
- 下游生态和使用环境差异带来的商业化不确定性；
- AI生成内容可能包含有害或敏感信息的风险。
重点公司估值和财务分析（部分）
| 股票简称 | 股票代码 | 货币 | 最新收盘价 | 最近报告日期 | 评级 | 合理价值(元/股) | 2025E EPS(元) | 2026E EPS(元) | 2025E PE(x) | 2026E PE(x) | 2025E EV/EBITDA(x) | 2026E EV/EBITDA(x) | 2025E ROE(%) | 2026E ROE(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 金山办公 | 688111.SH | CNY | 274.55 | 2025/05/08 | 买入 | 403.42 | 3.87 | 4.59 | 70.94 | 59.81 | 61.58 | 52.33 | 14.10 | 14.70 |
| 金蝶国际 | 00268.HK | HKD | 15.36 | 2025/06/25 | 买入 | 21.65 | 0.05 | 0.11 | 307.20 | 139.64 | 146.17 | 92.25 | 1.70 | 4.10 |
| 鼎捷数智 | 300378.SZ | CNY | 35.65 | 2025/05/14 | 买入 | 46.08 | 0.77 | 0.94 | 46.30 | 37.93 | 22.82 | 29.68 | 8.70 | 9.60 |
| 赛意信息 | 300687.SZ | CNY | 26.50 | 2025/04/29 | 买入 | 35.02 | 0.54 | 0.62 | 49.07 | 42.74 | 33.04 | 38.01 | 7.60 | 8.00 |
| 第四范式 | 06682.HK | HKD | 51.55 | 2025/05/18 | 买入 | 58.48 | 0.25 | 0.51 | 206.20 | 101.08 | 127.27 | 262.42 | 1.40 | 3.00 |
| 晶泰控股 | 02228.HK | HKD | 5.77 | 2025/06/26 | 买入 | 6.82 | -0.11 | -0.05 | - | - | - | - | -6.80 | -3.10 |
| 星环科技-U | 688031.SH | CNY | 45.96 | 2025/04/28 | 增持 | 52.52 | -1.78 | -0.66 | - | - | - | - | -23.90 | -9.70 |
| 万兴科技 | 300624.SZ | CNY | 60.74 | 2025/04/29 | 增持 | 66.13 | 0.31 | 0.67 | 195.94 | 90.66 | 54.37 | 84.48 | 5.10 | 9.80 |
| 恒生电子 | 600570.SH | CNY | 33.72 | 2025/03/31 | 增持 | 29.16 | 0.73 | 0.93 | 46.19 | 36.26 | 40.53 | 32.55 | 14.20 | 15.80 |
| 同花顺 | 300033.SZ | CNY | 276.45 | 2025/04/25 | 买入 | 344.75 | 4.31 | 5.13 | 64.14 | 53.89 | 62.24 | 51.71 | 22.50 | 21.10 |
图表索引
- 图1：2024年4月-2025年4月谷歌Tokens月度使用量
- 图2：2024年8月-2025年5月谷歌AI Overviews访问量
- 图3：Gemini 2.0 Flash和Gemini 1.5 Flash价格对比
- 图4：谷歌AI大模型及应用Tokens月度处理量（单位：万亿tokens）
- 图5：微软25Q1和谷歌25年2、3月份tokens处理量对比
- 图6：海外主要AI大模型产品网页周度访问量（万次）
- 图7：2024年中国公有云大模型服务调用量分布（Tokens）
- 图8：2024年5月-2025年5月豆包大模型日均tokens使用量
- 图9：2024年中国和美国人工智能行业大事件梳理
- 图10：2024年5月-2025年5月OpenAI用户数量
- 图11：o1和o3大模型价格变化
- 图12：2024年5月-2025年5月ChatGPT应用场景份额
- 图13：o1、o3、o3-mini和o4-mini大模型推理能力测评结果对比
- 图14：o3大模型解决迷宫寻路问题
- 图15：GPT-4o生成带有丰富文字的婚礼邀请函
- 图16：GPT-4o能够准确生成多图形图像
- 图17：2025年Gemini大模型分类别使用情况
- 图18：Gemini 2.0实时理解游戏场景并与用户交互
- 图19：Gemini 2.0实时理解摄像头信息并与用户交互
- 图20：2025年1月-2025年6月AI大模型分类别增速
- 图21：2025年1月-2025年6月AI大模型分类别访问量
- 图22：GitHub Copilot帮助开发者生成基础类算法代码
- 图23：艾普阳的SnapDevelop帮助开发者诊断和优化代码
- 图24：2024年12月-2025年6月全球主流AI大模型日均访问量
- 图25：2024年12月豆包大模型Tokens调用分布
- 图26：2025年5月豆包大模型Tokens调用分布
- 图27：字节跳动的豆包大模型家族
- 图28：2024年12月-2025年6月全球主流视频生成AI大模型日均访问量
- 图29：视频生成大模型价格对比
- 图30：万兴科技天幕音视频大模型2.0文生音效功能
- 图31：万兴科技天幕音视频大模型2.0运镜控制功能
- 图32：AI在不同行业的渗透率
- 图33：采用MoE架构训练的Qwen大模型幻觉率对比
- 图34：“协和·太初”罕见病大模型回答医疗相关问题结果图
- 图35：AIP架构示意图
- 图36：2022Q1-2025Q1 Palantir收入及同比增速
- 图37：2022Q1-2025Q1 Palantir净利润
- 图38：SAP Business AI业务布局
- 图39：SAP AI Foundation
- 图40：SAP SuccessFactors中的AI指导薪酬方案
- 图41：智能助手Joule的四种交互模式
- 图42：Salesforce Agentforce架构图
- 图43：通过Agentforce搭建招聘Agent流程
- 图44：机器学习算法AXON促进广告主与发布商之间的匹配
- 图45：AppDiscovery客户案例
- 图46：2022Q1-2025Q1 Applovin分业务营收和营收增速
- 图47：Duolinguo在2023年和2024年推出的AI功能对比
- 图48：Duolinguo的MAU和DAU/MAU的比例
- 图49：Duolinguo订阅收入和ARPPU
表格索引
- 表1：谷歌AI大模型产品矩阵
- 表2：Gemini大模型在2024年月度营收敏感性分析（单位：亿美元）
- 表3：Gemini大模型在2025年月度营收敏感性分析（单位：亿美元）
- 表4：豆包大模型1.0、1.5收费标准（单位：元/百万tokens）
- 表5：豆包大模型1.6收费标准（单位：元/百万tokens）
- 表6：豆包大模型在2024年月度营收敏感性分析（单位：万元）
- 表7：豆包大模型在2025年月度营收敏感性分析（单位：万元）
- 表8：ChatGPT大模型下游客户使用案例
- 表9：OpenAI的AI大模型对比
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