2010年-世界发展银行全球_Characterizing_the_Business_Cycles_of_Emerging_Economies_46页_850kb

报告摘要

本研究通过使用Harding和Pagan（2002）的周期识别算法，对1980年第一季度至2006年第二季度期间23个新兴市场国家（EMEs）和12个发达国家的季度GDP数据进行分析，以刻画和比较这两类经济体的商业周期特征。

新兴市场国家的商业周期特征：
- 经济波动性更高：与发达国家相比，新兴市场国家的经济波动更为剧烈，表现为更频繁、更严重的衰退和更强劲、更持久的扩张。
- 衰退更严重：新兴市场国家的衰退（尤其是拉丁美洲国家）更为严重，平均输出损失更大。
- 扩张更强劲：在东亚国家，扩张阶段的输出增长更为显著，且持续时间较长。
- 周期不对称性：衰退阶段的输出损失通常比扩张阶段的输出增长更大，且恢复阶段的波动性较低。
商业周期特征的比较：
- 周期持续时间：新兴市场国家的衰退持续时间平均为3.5个季度，而扩张持续时间为16个季度。相比之下，发达国家的衰退持续时间较短，平均为3.6个季度，扩张持续时间为23.8个季度。
- 周期幅度：新兴市场国家的衰退幅度平均为6.2%，而东亚国家为7.4%，发达国家为2.2%。扩张阶段的输出增长幅度则在新兴市场国家中达到27.9%，高于发达国家的20.2%。
- 周期累积损失与收益：在衰退阶段，新兴市场国家的输出损失平均为12.8%，而发达国家仅为4.6%。扩张阶段的输出收益则为27.9%，远高于发达国家的20.2%。

方法论：本文采用Harding和Pagan（2002）设计的算法来识别商业周期的转折点，该方法不依赖于趋势分解技术，具有较强的统计基础。
数据来源：研究覆盖了拉丁美洲（LAC）、东亚及太平洋（EAP）、其他新兴市场国家以及OECD国家，共35个国家。
研究发现：
- 外部冲击影响：负面贸易条件冲击在贸易开放度高、金融市场深度大和产业结构多元化的国家中会增加衰退的成本。
- 美国利率冲击：美国利率冲击对东亚国家的衰退成本有显著影响。
- 突然停止：当衰退与资本流入突然停止相关时，其深度会增加，但在国内信贷市场发达的国家，这种影响会减弱。
- 制度质量：制度更健全的国家，其衰退成本更低。
区域差异：
- 拉丁美洲国家的衰退平均持续3.5个季度，但频率更高。
- 东亚国家的扩张更持久，幅度更大。
- 其他新兴市场国家（如印度、南非、土耳其）的衰退和扩张幅度介于拉丁美洲和东亚国家之间。
- OECD国家的商业周期波动性最低，衰退和扩张的损失和收益也相对较小。

衰退特征：
- 拉丁美洲国家的衰退更频繁、更深，平均持续3.5个季度，输出损失为6.2%。
- 东亚国家的衰退幅度更大（平均7.4%），但频率较低。
- 其他新兴市场国家（如印度、南非、土耳其）的衰退损失平均为4.8%。
- OECD国家的衰退最轻，平均输出损失为2.2%。
扩张特征：
- 东亚国家的扩张更持久，平均持续21.3个季度，输出增长为41.6%。
- 拉丁美洲国家的扩张平均持续16个季度，输出增长为21.3%。
- 其他新兴市场国家的扩张平均持续17.1个季度，输出增长为28.9%。
- OECD国家的扩张平均持续23.8个季度，输出增长为20.2%。