20240520-华创证券-中通快递-W-02057.HK-2024年一季报点评_聚焦服务质量提升_强调数量质量并举高质量发展_6页_1mb

报告摘要

中通快递（02057HK）2024年一季度业绩分析与展望总结

业绩概要

中通快递2024年一季度实现营业收入996亿元，同比增长109%；毛利润3002亿元，同比增长19%；净利润1448亿元，同比下滑13%，调整后净利润2224亿元，同比增长158%。季度包裹量达7171亿件，同比增长139%。截至一季度，公司揽件/派件网点超过31000个，自有干线车辆10000辆，其中高运力车辆9100辆，运输路线约3800条，分拣中心96个。公司一季度市场份额为19.3%，位居快递行业中第五位，但增长速度位于行业前列。

经营亮点

规模增长：尽管市场份额排名第五，但公司业务量增长率高于除顺丰以外的所有主要竞争对手，反映出其在激烈竞争中的增长韧性。
成本控制显著：单票快递收入136元，同比下降25%；单票成本下降幅度高达53%，主要得益于规模效应、精细化管理和自动化设备投入，推动单票核心成本持续下降。
盈利能力调整后改善：尽管净利润同比下滑，但调整后净利润大幅增长158%，显示出公司运营效率的提升和盈利能力的优化。

投资展望

华创证券维持公司“推荐”评级，目标价218港元（较当前价格有17%上涨空间）。预计2024年全年业务量增长15%-18%，归母净利润109亿元，对应PE约为13倍。证券分析员认为，公司在“数量质量并举”的高质量发展目标下，将继续通过精细化管理和数智化手段降本增效，实现“质、量、利”平衡。此外，公司承诺2024年股息支付率不低于40%，并实行半年度定期股息政策，显示出对公司股东价值的高度关注。