20210731-中财期货-煤焦周报_焦煤继续大幅上涨_部分焦企开始提涨_6页_584kb

焦煤与焦炭市场分析总结

核心内容

2021年7月31日的煤焦周报指出，焦煤价格继续大幅上涨，部分焦企开始提涨价格。市场整体呈现供不应求的状态，尤其是焦煤供应紧张，导致价格持续攀升。同时，焦炭价格也有所上涨，但其上涨幅度相对较小，且在近期已基本修复估值。

主要观点

• 短期策略：对于具备焦炭期现操作能力的投资者，建议考虑“买现空期”策略，即买入现货、卖出期货，以利用当前焦炭价格修复及焦煤供应紧张带来的市场机会。
• 中期预期：在碳中和政策背景下，钢材减产预期可能对焦炭产量产生压制作用，因此中期焦炭或弱于成材，需关注政策对供给的影响。

关键信息

1. 市场动态

• 焦煤价格：乌海地区部分煤矿肥煤价格继续上调60-100元/吨，低硫肥煤（S0.8A12）主流价格在承兑1800-1850元/吨。
• 焦炭价格：港口准一焦现汇出库含税报价涨至2770元/吨，焦炭价格修复明显。
• 钢材价格：螺纹钢和热轧板卷价格分别上涨80元/吨和130元/吨，钢价上涨带动钢厂利润快速回升。
• 库存情况：港口焦煤库存下降，焦化厂和钢厂库存均处于低位，显示供需偏紧。

2. 供给端分析

• 焦化产能：山西地区炼焦煤供不应求，部分矿井产量偏低，焦煤供应紧张。
• 环保政策：山西环保加强，焦化企业开工率下降，进一步限制了供给。
• 产能核增：国家鼓励符合条件的煤矿核增生产能力，但短期内对市场影响有限。
• 进口限制：澳煤进口仍受限制，蒙煤通关量较低，加剧了焦煤供应紧张。

3. 需求端分析

• 钢材需求：钢材下游需求表现一般，受天气影响，需求端存在不确定性。
• 焦炭需求：焦炭在钢材利润回升和供给受限的背景下继续修复，成本支撑明显。
• 钢厂开工率：钢厂开工率下降，但盈利水平回升，显示钢厂对原料价格的承受能力增强。

4. 价格与基差

• 焦煤主力收盘价：2317元/吨，周涨幅9.52%。
• 焦炭主力收盘价：2943元/吨，周涨幅6.26%。
• 基差情况：焦煤基差-157.0，焦炭基差-193.0，显示期货价格相对现货偏高。
• 价差：焦煤2109/2201价差197元，焦炭2109/2201价差149元，显示远期合约价格高于近期合约。

后期关注点

• 钢材下游需求：需关注钢材需求是否能持续改善，这将直接影响焦炭和焦煤的消费。
• 煤焦供给变化：特别是焦化产能变化、蒙煤通关量以及澳煤进口限制的放松情况，将对市场供需格局产生重要影响。

风险提示

• 焦炭产能变化超预期：若焦炭产能释放速度超出预期，可能导致价格回调。
• 焦煤供应收缩超预期：若焦煤供应进一步收紧，价格可能继续上涨。
• 宏观需求变化超预期：若宏观经济出现下滑，可能对钢材和焦炭需求造成冲击。

基本面与逻辑驱动

• 成本支撑：焦煤价格持续上涨，成本支撑明显，焦化利润降至低位，部分焦企已出现亏损。
• 政策影响：碳中和政策对钢材减产预期较强，对焦炭产量形成压制，可能影响焦炭价格走势。
• 市场情绪：整体市场看涨情绪增多，但贸易商仍保持观望态度，市场不确定性较大。

数据概览（表1）

图表说明

• 图1：炼焦煤港口库存下降，显示市场供需紧张。
• 图2：焦化厂炼焦煤库存微增，但整体仍处于低位。
• 图3：钢厂炼焦煤库存下降，显示需求旺盛。
• 图4：港口焦炭库存增加，显示市场供需逐步恢复。
• 图5：焦化利润下降，显示行业盈利能力承压。
• 图6：钢厂利润上升，显示钢价上涨带动盈利。
• 图7：样本焦化厂焦炭库存下降，显示市场供需紧张。
• 图8：焦化厂开工率下降，显示供给受限。
• 图9：样本钢厂焦炭库存下降，显示需求旺盛。
• 图10：钢厂开工率下降，但盈利率上升，显示行业盈利能力增强。

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