20131119-渤海证券-食品饮料行业_二胎政策启动_乳业龙头大涨_11页_1mb

二胎政策启动，乳业龙头大涨

核心内容概述

2013年11月第3周，食品饮料行业整体上涨7.96%，跑赢大盘3.8个百分点。其中，乳制品板块因“单独”二胎政策的启动而大幅上涨11.2%，成为推动行业上涨的主要动力。食品综合和软饮料板块略跑赢大盘，而其他子行业则跑输大盘。白酒行业因前期跌幅较深，当前估值合理，且二级酒企不受三公消费限制，利润表现良好。

主要观点

• 政策驱动：中共十八届三中全会决定启动“单独”二胎政策，为乳制品行业带来市场需求的放大。
• 行业表现：食品饮料行业整体表现优于大盘，乳制品板块涨幅最大，带动了整个行业的上涨。
• 公司动态：多家公司公告利好消息，如股权激励、配股批复、发债获批等，增强了市场信心。
• 价格走势：生鲜乳、牛奶、酸奶、奶粉价格均上涨，而猪肉价格小幅回升，花生价格下跌，大豆价格持平。油酯价格涨跌互现。
• 投资评级：维持食品饮料行业“中性”评级，但个股推荐包括贝因美、承德露露、双汇发展、洽洽食品、加加食品、顺鑫农业、古井贡酒。

关键信息

1. 行业新闻

• 央视广告招标：青岛啤酒以8320万元中标《新闻联播》标版正一位置，加多宝和健力宝也获得显著广告位。
• 茅台市场策略：茅台通过放量手段吸引老经销商，进一步推进个性化定制营销战略。
• 双11促销：天猫白酒产品价格折扣低至0.9折，泸州老窖陈坛老窖珍坛以0.9折位列跳水榜第一名。

2. 公司公告

• 煌上煌：股权激励计划（草案）获中国证监会备案无异议。
• 古越龙山：配股事宜获浙江省国资委批复。
• 好想你：发行债券申请获得中国证监会核准。
• 顺鑫农业：非公开发行股票事宜获得国资委批复。

3. 数据跟踪

• 生鲜乳价格：主产区平均价为3.88元/公斤，环比上涨1.04%。
• 牛奶与酸奶零售价：分别为9.89元/升和12.84元/升，环比上涨0.20%和0.08%。
• 婴儿奶粉价格：国外品牌和国产品牌分别上涨2.77%和4.19%。
• 成人奶粉价格：上涨3.41%。
• 猪肉价格：22个省市平均价为23.71元/千克，环比上涨0.85%。
• 花生价格：环比下跌1.31%，大豆价格持平。
• 油酯价格：豆油下跌3.57%，花升油和菜籽油上涨2.51%和3.12%，调和油下跌0.42%。
• 小麦与玉米价格：小麦环比下跌0.08%，玉米环比上涨0.28%。

4. 投资策略

• 行业评级：维持“中性”评级，认为行业整体表现平稳，但部分子行业如乳业估值偏高，需谨慎。
• 个股推荐：推荐贝因美、承德露露、双汇发展、洽洽食品、加加食品、顺鑫农业、古井贡酒等，因其在政策利好、市场表现及估值优势等方面具备竞争力。
• 估值分析：食品饮料行业TTM市盈率为16.89倍，相对全部A股的估值溢价率为46%，处于历史低位；食品子行业TTM市盈率为34.1倍，接近最高值。

结论

本周食品饮料行业在政策利好和市场情绪改善的双重推动下表现积极，尤其是乳制品板块因二胎政策而受益明显。尽管整体估值仍处于低位，但部分公司因业绩预期和市场表现而被重点推荐。投资者在关注政策驱动的同时，也需留意行业内部的结构性分化，尤其是乳业估值偏高的问题。