20171113-富邦证券-美国客户拜访摘要_3D感应_成功的使用者体验_变革开始_4页_342kb

Fubon Research 美國客戶拜訪摘要總結

核心內容

富邦投顧於2017年11月13日訪問26位美國FINI投資人，並針對3D感應技術、鏡頭產業及面板市場進行分析，認為iPhone X的3D感應功能成功，將引發手機產業的變革，並預期2018年iPhone 3D感應出貨量將大幅成長。此外，對3D感應供應鏈及鏡頭技術趨勢進行評估，推薦多檔股票，並對產業前景做出預測。

主要觀點

1. iPhone X 帶動3D感應需求成長

• iPhone X 的3D感測功能（Face ID）受到市場高度關注，成功提升使用者體驗。
• 由於其安全性與獨特性，預期將成為手機變革的起點。
• 2018年iPhone 3D感應出貨量預估為1.5億個，遠高於2017年的3000萬個。
• 2018年將推出三款iPhone（一款LCD、兩款OLED），均採用Face ID。
• iPhone X 成功將推動其成為2018年最大赢家，優於Android陣營。

2. 3D感應供應鏈受益者

• VCSEL供應商：IQE、穩態、IIV、Lumentum 被視為首選。
• GaAs晶圓代工廠：穩態與IQE 在製程和磊晶領域仍為領導者，2018年GaAs供應將持續吃緊。
• 光學元件供應商：Light path、DOE/WLO 等零組件廠商將受益，但若出貨量大增影響良率，Apple可能採用大立光塑膠鏡頭作為備援方案。
• 模組廠：LG Innotech 為主要供應商，需擴大產能並縮短主動校正時間。
• 3D感應供應鏈在2018年需求暴增，但瓶頸不在VCSEL。

3. 鏡頭技術趨勢與市場前景

• WLO (Wafer Level Optics)：在Android與Apple陣營均為主要技術，尤其在發射端3D感應應用中。
• WLG (Wafer Level Glass)：因精度較低，難以單獨用於發射端模組，發展空間有限。
• 混合式鏡頭：在手機背面主相機應用中難與塑膠鏡頭競爭，但潛望式鏡頭仍是理想應用。
• 6片式鏡頭：已達F1.6光圈，預期7片式規格會進一步提升。

推薦股票與評等

產業評等

• iPhone供應鏈：預期優於大盤，表現優於Android供應鏈。
• Android 3D感測：展望不積極，預估2018年出貨量最多2000萬支。
• 面板市場：投資題材偏向OLED，OLED、觸控、LCD競爭與供應鏈為主要話題。

結論

富邦投顧認為，3D感應技術的成功應用將成為手機產業的變革點，特別是iPhone X的推出將帶動2018年需求成長。建議投資人關注iPhone供應鏈，尤其是VCSEL、WLO、光學元件及模組廠。同時，對聲學類股如致伸及MiniLED技術相關公司如晶電給予正面評估，預期其在未來幾年將有顯著成長空間。