20260914-铜冠金源期货-铝周报_紧缩预期升温_铝价承压调整_8页_860kb
报告摘要
铝价承压调整分析总结
核心内容
2026年9月14日发布的报告对铝价走势进行了详细分析，涵盖电解铝和铸造铝两个方面，同时提供了市场数据、行情评述、行业要闻及相关图表。报告指出，短期内铝价受宏观利空影响震荡回调，但基本面支撑良好，限制了下跌空间。
主要观点
电解铝
- 宏观环境：美国8月PPI和非农数据超预期，市场对美联储9月加息25bp的概率升至87%-90%。欧央行也加息25bp，通胀预期升温，导致有色金属整体氛围偏空。
- 基本面支撑：国内电解铝供应增量空间有限，铝锭社会库存继续去化至80万吨以下，铝加工开工率小幅回升，消费旺季逐步兑现。
- 全球供需：LME库存维持在24.43万吨低位，中东复产和东南亚新产能增长缓慢，全球供需缺口仍存。
- 价格走势：铝价短时震荡回调，但基本面支撑良好，关注23700元/吨的支撑位。
铸造铝
- 成本端：废铝供应偏紧，进口废铝减少，反向开票政策影响合规货源，持货商挺价情绪增强。
- 供给端：再生铝行业开工率52.6%，环比小幅回升。
- 需求端：9月进入传统消费旺季，汽车等终端企业订单有所恢复，但整体修复力度有限，旺季效应尚未完全兑现。
- 库存情况：社会库存连续第五周累库至3.41万吨，环比增加0.11万吨。
- 价格走势：铸造铝价格相对稳定，期货盘面跟随电解铝震荡运行。
关键信息
市场数据
| 合约 | 2026/9/3 | 2026/9/11 | 涨跌 | 单位 |
|---|---|---|---|---|
| LME铝3个月 | 3317.5 | 3256.5 | -61.0 | 元/吨 |
| SHFE铝连三 | 24300 | 24225 | -75.0 | 美元/吨 |
| 沪伦铝比值 | 7.3 | 7.4 | 0.1 | - |
| LME现货升水 | 3.49 | 24.03 | 20.5 | 美元/吨 |
| 铝锭社会库存 | 81.5 | 79.6 | -1.9 | 万吨 |
| SMM现货价格 | 24300 | 24300 | 0.0 | 元/吨 |
| 保泰现货价格 | 23700 | 23700 | 0.0 | 元/吨 |
| 精废价差-佛山 | 1240 | 1287 | 47.0 | 元/吨 |
| 精废价差-上海 | 2461 | 2508 | 47.0 | 元/吨 |
行情评述
- 宏观因素：美联储加息预期升温，欧央行紧缩政策，地缘冲突推升能源价格，整体市场氛围偏空。
- 国内政策：央行维持宽松流动性，但难以抵消外部压力。
- 库存变化：电解铝库存持续去化，铸造铝库存连续累库。
- 开工率：铝加工行业开工率回升，但终端需求尚未全面复苏。
行情展望
- 电解铝：短期内铝价受流动性收紧影响震荡回调，但基本面支撑良好，下方空间有限，关注23700元/吨支撑。
- 铸造铝：成本端支撑偏强，需求边际改善，但成色不足，缺乏独立驱动，价格走势跟随电解铝。
行业要闻
- 汽车产销：8月汽车产销分别完成268.4万辆和271.2万辆，环比增长4.3%和4.9%，同比分别下降4.7%和5.1%。
- 铝材出口：8月未锻轧铝及铝材出口量为62.6万吨，同比增17.2%，环比减2.6%。前8月累计出口466.5万吨，同比增16.8%。
风险因素
- 美联储政策收紧
- 中东冲突突变
投资咨询团队
| 姓名 | 从业资格号 | 投资咨询号 |
|---|---|---|
| 李婷 | F0297587 | Z0011509 |
| 黄蕾 | F0307990 | Z0011692 |
| 高慧 | F03099478 | Z0017785 |
| 王工建 | F3084165 | Z0016301 |
| 赵凯熙 | F031122984 | Z00210404 |
| 何天 | F03120615 | Z0022965 |
| 赵奕 | F03153902 | Z0023788 |
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