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油脂早报总结

核心内容概述

2026年2月13日油脂早报由分析师王明伟发布，对豆油、棕榈油和菜籽油的市场情况进行分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格预期等多个方面。整体来看，油脂市场处于震荡整理状态，国内基本面宽松，供应稳定，但受国际形势和天气影响，存在一定的不确定性。

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各品种分析

豆油

• 基本面：MPOB报告显示马棕12月产量环比减少5.46%，出口环比增加8.55%，库存环比增加7.59%。整体报告稍偏空，但1月马棕出口数据环比增长29%，后续减产季将缓解供应压力。基本面中性。
• 基差：豆油现货价格为8390，基差为308，现货升水期货，偏多。
• 库存：1月9日豆油商业库存为102万吨，环比减少6万吨，同比增加14.7%。库存偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：豆油主力多头减少，偏多。
• 预期：油脂价格预计震荡整理，国内供应稳定，但中美关系僵持导致美豆出口受阻，价格承压。豆油Y2605预计在7900-8300区间震荡。

棕榈油

• 基本面：与豆油类似，MPOB报告显示马棕12月产量和出口数据有所改善，但库存超预期，整体报告偏空。1月出口数据环比增长29%，后续进入减产季，供应压力减小。基本面中性。
• 基差：棕榈油现货价格为8800，基差为18，现货升水期货，中性。
• 库存：1月9日棕榈油港口库存为73.6万吨，环比微增0.22万吨，同比增加46%。库存偏空。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：棕榈油主力空头增加，偏空。
• 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，进口库存稳定。棕榈油P2605预计在8600-9000区间震荡。

菜籽油

• 基本面：与豆油、棕榈油类似，MPOB报告整体偏空，但1月出口数据环比增长29%，后续减产季将缓解供应压力。基本面中性。
• 基差：菜籽油现货价格为9830，基差为783，现货升水期货，偏多。
• 库存：1月9日菜籽油商业库存为25万吨，环比减少2万吨，同比减少44%。库存偏多。
• 盘面：期价运行在20日均线下，20日均线朝下，偏空。
• 主力持仓：菜籽油主力空头减少，偏空。
• 预期：油脂价格震荡整理，国内基本面宽松，进口库存稳定。菜籽油012605预计在8900-9300区间震荡。

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近期利多利空分析

利多因素

• 美豆库销比维持在4%附近，显示供应偏紧。
• 棕榈油进入震颤季，可能带来短期波动机会。

利空因素

• 油脂价格历史偏高位，市场存在回调压力。
• 国内油脂库存持续累库，不利于价格上涨。
• 宏观经济偏弱，油脂需求可能受抑制。
• 相关油脂产量预期较高，供应宽松。

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主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 全球油脂基本面整体偏宽松，供应稳定，需求有所好转。
• 印尼B40政策促进国内消费，2026年预计实施B50计划，可能对棕榈油需求产生积极影响。
• 美豆出口受阻，中美关系僵持，对油脂价格形成一定压力。

主要风险点

• 厄尔尼诺天气：可能影响棕榈油主产区产量，带来价格波动风险。

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图表分析

• 豆油库存、豆粕库存、油厂大豆压榨、豆油表观消费、豆粕表观消费、棕榈油库存、菜籽油库存、国内油脂总库存等图表均显示当前油脂市场供应和库存情况，为市场判断提供数据支持。

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总结

油脂市场整体处于震荡整理状态，国内基本面宽松，供应稳定，但受国际形势和天气影响，价格走势仍存在不确定性。豆油、棕榈油和菜籽油均呈现不同偏多或偏空的信号，需密切关注库存变化、主力持仓动向及宏观经济走势。